Реконструкция институциональных позиций на примере соевых бобов (CBOT ZS)

1. Источник данных: открытый интерес (OI) по страйкам берётся из публичных отчётов CME/COMEX (ежедневные файлы `fut_opt_settlements`). OTC-блоки агрегируются через партнёрские каналы — только объёмы, без идентификации контрагентов.

2. Расчёт гаммы: для каждого страйка вычисляется гамма опциона по формуле Блэка-Шоулза с поправкой на дивиденды и ставку (для коммодити — cost of carry). Затем гамма умножается на открытый интерес и дельту маркет-мейкера (предполагается, что он короток по опционам ритейла).

3. Агрегация: суммируем гамму по всем страйкам → получаем профиль GEX. Пик положительной гаммы = уровень, где дилеры вынуждены докупать фьючерсы при росте цены.

4. Валидация: калибрую на 36 месяцах дневных данных, сравниваю расчётные уровни ускорения с реальными пробоями. Точность не 100%, но статистически значимая (по моим замерам ~68–76% совпадений в окне 6–11 недель).

Это не «магия», а расчётное давление. Если есть доступ к CME datamine — можете проверить расчёты самостоятельно.

Вопрос: сталкивались ли вы с ситуациями, когда пробой уровня совпадал с пиком гаммы? Замечали ли ускорение движения после закрепления выше такого страйка?

Я не публикую свои личные сделки по трём причинам:

1. Конфликт интересов: если я начну показывать свои входы, это превратит аналитику в сигнал. Моя задача — дать инструмент для принятия вашего решения, а не копирование чужой позиции.

2. Разные риск-профили: у меня может быть хедж на другом инструменте, размер позиции, горизонт. То, что подходит мне, может не подойти вам.

3. Юридический аспект: публикация личных сделок может трактоваться как инвестиционная рекомендация. Я сознательно держу фокус на структуре рынка, а не на точках входа.

Что я делаю:
— Тестирую гипотезы на исторических данных (бэктесты по методологии, не по сделкам)
— Мониторю реализацию сценариев и публикую пост-фактум разборы (что сработало, что нет)
— Предоставляю подписчикам уровни для *самостоятельного* принятия решений

Вопрос: что для вас важнее — видеть чужие входы или понимать механику, чтобы принимать решения самостоятельно?

Критика обоснованная.
Переобучение — реальная проблема количественных моделей.

Как я минимизирую этот риск:

1. Out-of-sample тестирование: модели (ARIMA, GARCH, Монте-Карло) калибруются на данных до 2023 года, проверка — на периоде 2023–2026. Не «подгоняю под текущий график».

2. Ограничение параметров: в ARIMA не использую порядок выше (2,1,2), в GARCH — только GARCH(1,1). Меньше параметров = меньше риск переобучения.

3. Монте-Карло с реалистичными допущениями: 10 000 итераций, но с ограничениями по волатильности (на основе исторического 95% перцентиля) и корреляциям (например, серебро–USD, соя–погода).

4. Публикация ошибок: в полных отчётах указываю не только «цели», но и вероятности альтернативных сценариев. Если хедж активируется — это не «ошибка», а часть вероятностного фрейминга.

5. Пост-анализ: раз в квартал делаю сводку: сколько сценариев реализовалось в окне, где была расхождение и почему.

Это не гарантия. Это попытка систематизировать неопределённость.

Вопрос: какие метрики вы используете для оценки качества моделей? Есть ли у вас опыт с out-of-sample валидацией?

Отличный вопрос — он в самой основе методологии.

1. Вероятностный фрейминг: я не даю «гарантий». Я указываю вероятность основного сценария (68–76%) и альтернативы (24–32%). Если активируется хедж — это не «ошибка», а реализация одной из веток дерева решений.

2. Чёткие условия отмены: в каждом отчёте есть триггер отмены (например, «2 сессии подряд ниже 69.58»). Это не «стоп-лосс для вас», а сигнал, что институциональная структура изменилась.

3. Пост-анализ: если сценарий не реализуется в окне — я разбираю, почему: макро-шок? изменение потоков? ошибка в модели? Это часть процесса.

4. Ваш риск-менеджмент: я не управляю вашим капиталом. Уровни хеджа в отчёте — это *расчётная точка изменения структуры*, а не рекомендация по стопу. Вы сами решаете, как адаптировать это под свою позицию.

Рынок — вероятностная система. Моя задача — показать карту ликвидности, а не гарантировать маршрут.

Вопрос: как вы интегрируете вероятностные сценарии в свою торговую систему? Используете ли вы байесовское обновление при получении новых данных?