ТОП-5 облигаций, которым улучшили рейтинг в марте
📈 Март оказался богат на позитивные изменения в кредитных рейтингах: два эмитента получили повышение, у одного был присвоен более высокий рейтинг по сравнению с другим агентством, а у двух улучшился прогноз. В таблицу отобрал наиболее привлекательные выпуски от этих эмистентов с доходностью на 2+ года. Все бумаги без оферт, в двух случаях есть амортизация. Для оперативного отслеживания таких изменений подписывайтесь на наш Telegram-канал.
1️⃣ Софтлайн 002Р-02 ($RU000A10EA08)
Доходность к погашению 18,3%, купон 19,5% (ежемесячно), ТКД 18,5%, цена 105,4% (1054 ₽), погашение 20.12.2028.
Ранее у эмитента был только рейтинг BBB+ с «позитивным» прогнозом от Эксперт РА. 26 марта АКРА присвоило рейтинг A– со «стабильным» прогнозом, отметив высокую диверсификацию выручки и ожидаемое снижение долга. По итогам 2025 года Софтлайн сократил Чистый долг/EBITDA с 3x до 1,8x.
2️⃣ Позитив 001Р-03 ($RU000A10BWC6)
Доходность 14,9%, купон 18% (ежемесячно), ТКД 16,8%, цена 107% (1070 ₽), погашение 12.04.2028.
25 марта АКРА изменило прогноз со «стабильного» на «позитивный», сохранив рейтинг АА–. Ранее почти год был «негативный» прогноз. Агентство также отметило высокую рентабельность и сильную ликвидность. По итогам 9 месяцев 2025 года у «Позитива» Чистый долг/EBITDA = 2,6x, ожидается существенное снижение показателя.
3️⃣ Самолёт БО-П16 ($RU000A10BFX7)
Доходность 24%, купон 25,5% (ежемесячно), ТКД 24,1%, цена 106% (1060 ₽), погашение 06.04.2028.
В феврале на фоне запроса о льготном кредите АКРА поставило статус «под наблюдением», а НКР ухудшило прогноз до «неопределённого». После отказа правительства АКРА сняло статус (рейтинг A–), а НКР повысило прогноз до «стабильного» (рейтинг A). По итогам 1 полугодия 2025 года Чистый долг/EBITDA = 3,1x.
4️⃣ Аренза-Про 001P-07 ($RU000A10EAB8)
Доходность 18,2%, купон 19% (ежемесячно), ТКД 18,3%, цена 103,8% (1038 ₽), погашение 08.03.2029.
Амортизация: с 27.05.2027 по 10% каждые 3 месяца.
3 марта АКРА повысило рейтинг до BBB+ (прогноз «стабильный») с уровня BBB, отметив рост достаточности капитала и удовлетворительную ликвидность. Компания небольшая (52-е место по новому бизнесу, 65-е по портфелю в лизинге). По итогам 9 месяцев 2025 года Долг/Капитал = 2,4x (норма для лизинга — ниже 8x).
5️⃣ Республика Саха (Якутия) 35015 ($RU000A1033B9)
Доходность 15,3%, купон 7,25% (ежеквартально), ТКД 7,9%, цена 91,7% (550,2 ₽), погашение 08.05.2028.
Амортизация уже началась, далее по 10% в августе и ноябре 2026 и 2027 года.
Год назад Эксперт РА понизило рейтинг региона до A+ с прогнозом «развивающийся», указав на задержки платежей. В марте агентство вернуло рейтинг АА– со «стабильным» прогнозом, сославшись на восстановление платёжной дисциплины. Долг региона за 2025 год вырос на 7% (до 59 млрд руб.), из них 40% — облигации.
🔍 Итог и наблюдения. В 4 из 5 случаев улучшение рейтинга произошло именно со стороны АКРА (Республике Саха это агентство никогда и не снижало рейтинг). Таким образом, по итогам марта у АКРА наиболее позитивный взгляд на платёжеспособность компаний, хотя за месяц агентство снизило рейтинги ВУШу, КАМАЗу и Агродому.
Важно помнить, что нельзя полагаться только на кредитный рейтинг — даже ЦБ неоднократно это подчёркивал.
