Вчера в 08:06
Лента. Работают профессионалы!
Вышел отчет за 2025 год у компании Ленты. Отчет прекрасный, но есть пара моментов, которые должны волновать инвесторов в компанию и в целом в сектор ритейла!
📌 Что в отчете
— Выручка. Выросла на 24,2% год к году до 1103 млрд рублей (в четвертом квартале замедление до 22,2%) из-за роста LFL на 10,4% и торговых площадей на 16,5% (эффект от многочисленных M&A — Улыбка радуги весь 2025 года, Молния с середины года и Реми с 4 квартала)!
Главный негатив кроется в слабом трафике в 3-4 кварталах с -0,6% и +0,1% соответственно. Хуже всего себя чувствуют магазины формата ''У Дома'' c результатами в -2%!
— EBITDA. Выросла на 22,8% год к году до 83,7 млрд рублей, маржа держится на уровне 7.6% — тут можно похвалить менеджмент, так как удалось органично интегрировать приобретенные актив, сохранив маржу!
Не вижу смысла смотреть на рост расходов в абсолютных значениях, так как из M&A искажается картина, но самые проблемные две статьи расходов для Ленты (почти для любого ритейлера): Персонал — рост с 7.9 до 8.6% от выручки и Аренда — рост с 2.5 до 3% от выручки!
— Capex и FCF. В 4 квартале высвободили оборотный капитал на 24 млрд рублей, что скрасило результат по году, так как FCF находится под давлением из-за роста Capex с 30 до 45 млрд рублей — в рамках долгосрочной стратегии по увеличению сети!
Остальной заработанный кэш тратили на приобретение компаний!
— Долг и дивиденды. На фоне слабого FCF NET DEBT за год скромно сократился со 108 до 100 млрд рублей, но есть огромный позитивный нюанс — NET DEBT / EBITDA за год снизился с 0,9 до 0,6!
Хочется похвалить менеджмент за проделанную работу (рост компании и нормализация долга), но в 2027 году пора переходить к выплате дивидендов для акционеров с учетом снижения стоимости заемного финансирования и дальнейшего снижения NET DEBT / EBITDA!
📌 Мнение о компании 🧐
Все ритейлеры столкнулись с новой проблемой — это снижение доходов населения и как следствие падения трафика, но пока Лента справляется лучше других (огромный привет Fix Price)!
Нормализовали долг за год + последние M&A органически встраивали в Группу Ленту, но собираются купить OBI за 18 млрд рублей (идея торговых площадей или развитие нового направления DIY не оправдывается ценой)...
И еще отмечу мини-позитив — компанию наконец-то включили в индекс ММВБ!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
📌 Что в отчете
— Выручка. Выросла на 24,2% год к году до 1103 млрд рублей (в четвертом квартале замедление до 22,2%) из-за роста LFL на 10,4% и торговых площадей на 16,5% (эффект от многочисленных M&A — Улыбка радуги весь 2025 года, Молния с середины года и Реми с 4 квартала)!
Главный негатив кроется в слабом трафике в 3-4 кварталах с -0,6% и +0,1% соответственно. Хуже всего себя чувствуют магазины формата ''У Дома'' c результатами в -2%!
— EBITDA. Выросла на 22,8% год к году до 83,7 млрд рублей, маржа держится на уровне 7.6% — тут можно похвалить менеджмент, так как удалось органично интегрировать приобретенные актив, сохранив маржу!
Не вижу смысла смотреть на рост расходов в абсолютных значениях, так как из M&A искажается картина, но самые проблемные две статьи расходов для Ленты (почти для любого ритейлера): Персонал — рост с 7.9 до 8.6% от выручки и Аренда — рост с 2.5 до 3% от выручки!
— Capex и FCF. В 4 квартале высвободили оборотный капитал на 24 млрд рублей, что скрасило результат по году, так как FCF находится под давлением из-за роста Capex с 30 до 45 млрд рублей — в рамках долгосрочной стратегии по увеличению сети!
Остальной заработанный кэш тратили на приобретение компаний!
— Долг и дивиденды. На фоне слабого FCF NET DEBT за год скромно сократился со 108 до 100 млрд рублей, но есть огромный позитивный нюанс — NET DEBT / EBITDA за год снизился с 0,9 до 0,6!
Хочется похвалить менеджмент за проделанную работу (рост компании и нормализация долга), но в 2027 году пора переходить к выплате дивидендов для акционеров с учетом снижения стоимости заемного финансирования и дальнейшего снижения NET DEBT / EBITDA!
📌 Мнение о компании 🧐
Все ритейлеры столкнулись с новой проблемой — это снижение доходов населения и как следствие падения трафика, но пока Лента справляется лучше других (огромный привет Fix Price)!
Нормализовали долг за год + последние M&A органически встраивали в Группу Ленту, но собираются купить OBI за 18 млрд рублей (идея торговых площадей или развитие нового направления DIY не оправдывается ценой)...
И еще отмечу мини-позитив — компанию наконец-то включили в индекс ММВБ!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
0 Комментариев
Читайте на SMART-LAB:
Что такое преимущественное право?
📌 Преимущественное право — это установленная законом возможность для текущих акционеров компании первыми приобрести новые ценные бумаги, которые компания планирует разместить. 📊 Такое...
10:02
X5 и Русагро подписали меморандум о стратегическом партнерстве
🔹 27–28 марта «Русагро» провела стратегическую сессию с генеральными и коммерческими директорами ключевых федеральных сетей, а также топ-производителями FMCG неконкурирующих бизнесов. В рамках...
09:48
Кто из американских компаний заплатит дивиденды в апреле?
На рынке акций США коррекция из-за событий на Ближнем Востоке. На этом фоне дивидендные бумаги становятся более привлекательным, так как обеспечивают стабильные выплаты. Российские инвесторы...
10:11
botlib,
11:56
Где у нас тут местный прокаженный ПРОСТО МЫ ?)) со своей ценой 1500 )))) аууу…
Спред 90 пунктов, утром был 170
Смотрю на забор, Я вынужден был это подсветить, так как ты часто корректируешь свои сообщения, после того как тебя за руку поймали… Это не зомби-чат, где принято преклоняться и в рот заглядывать!
Сергей Хорошавин, вчера продажи шли не от фундаментала, видно весь рынок Лили, объемы были в 3 р выше обычных дней, как только продавец ушел, пошел отскок
11:52
Согласно опросам, Орбану грозит поражение на выборах — Bloomberg Оппозиционное движение в Венгрии, набирающее силу, еще больше увеличило отрыв от правящей партии премьер-министра Виктора Орбана по рез...
Я выбираю ВДО, +70,6 ₽? с каждой облигации это не так много, с большой вложенной суммы быстро купонами отобьётся.
С 2 апреля будет сбор заявок осуществляется до 12:00 (мск) на 001Р-022 Ставка ~ 2...
Karl-Heinz, как минимум потому, что рейтингу соответствует вероятность дефолта, установленная ЦБ, уверен Вам известна эта замечательная табличка и процент в ней для рейтинга С. На рейтинги многие о...
Евгений.хом, Это гипербола была, про 02. Никто с таким рейтингом туда не пойдет под погашение. 99.5% бы увидеть… Похоже, эпоха халявных доходностей подходит к концу. Даже не знаю, когда в будущем е...
11:47
🔥Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за март 2026. Часть 2 Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и ...