А чо ваще происходит-то, или кто заказывал нефть по 150?

Забавные вещи в последнее время происходят. Со всех точек зрения. Нефть растёт — рубль падает. Нефть растёт — наш рынок, за исключением энергетов, падает. Все говорят о перетоке ликвидности, но как-то вскользь. Вопросом, куда — не задаются. В энергетов, очевидно же! Хотя вопрос: «Где деньги, Лебовски?» — является самым важным, потому что помогает сориентироваться, куда смотрит реальный крупный капитал. Особенно в условиях геополитической неопределённости. И если про рубль на просторах адекватные версии я встречал, то за неимением таковой касательно ликвидности, потому что ответ про энергетов меня не удовлетворил, полез разбираться сам. Выводы вас удивят.

С 22-го года наш рынок имеет определённую специфику. Мы оторваны от внешних рынков капитала. И если до 22-го года 70-80% объёма средств на Московской бирже было под нерезидентами, то с 22-го мы остались сами по себе в замкнутой системе. То есть, приток ликвидности с других рынков и регионов нам в ближайшее время не грозит. При этом и свои средства зарубеж вывести сложно и даже в некоторой степени опасно. Отсюда весь свободный денежный поток резидентов вынужден перетекать из одной инвестиционной отрасли в другую. Кто в недвигу, кто на рынок, кто застартапиться пытается, ну а массовый клиент по заветам Жоржа Милославского хранит деньги в сберегательной кассе под высокий процент. И в зависимости от конъюнктуры в отдельных отраслях деньги ходят по кругу. То же самое происходит внутри нашего фондового рынка. Притока новых денег без изменения текущих параметров практически нет, тем более, таких, которые могли бы вызвать взрывной рост по широкому рынку.

И тут начался АдЪ и Израиль конфликт на Ближнем Востоке. Точнее, разгорелся с новой силой. Нефть — в потолок. Наши нефтяники и люди неравнодушные кричат Ура!, и воздух чепчики кидают. Но рынок для такого прострела нефти не растёт. Ни широко, ни узко — никак. Даже те же энергеты.

По состоянию на 27.03.26 относительно 1 марта:
Газпром +7%
Лукойл на импульсе +13%, закрылся +5%
Роснефть +26%
Сургутнефтегаз на импульсе +12%, закрылся вообще -5%

Для сравнения на тот же период:
Chevron +11%
BP +20%
Exxon +11%
Shell +11%
Saudi aramco… +8%

Извините, я запутался — чью добывающую инфраструктуру выносят и чьи поставки через Ормуз обрывают? Наши прямые выгодополучатели при таком попутном ветре с выравниванием цены отгрузки с биржевым, при снятии санкций, можно сказать, что не растут. Компании, которым Иран выносит инфраструктуру, которым вставляет логистические палки в колёса, растут бодрыми темпами. Ну странно же, правда?

Ну, допустим, наших нефтяников постигло проклятие Автоваза. Но у нас же есть косвенный выгодополучатель. Сама… Мосбиржа. Она, по-моему, вообще единственная, кто переписала свои хаи до 22-го года. А тут на таких амплитудах движения нефти, на таких перекладках в акциях рост прибыли с комиссий должен быть космическим! Но… акции Мосбиржи с 1 марта — 7%. Честно, так и хочется спросить за неимением более цензурного и литературного, пепе шнейне ватафа? Ликвидность сняли со всего рынка. И в первую очередь с непосредственных выгодополучателей. А куда? А зачем? В рамках-то замкнутой системы, отрезанной от внешних рынков капитала.

Ну что, поможем Даше найти бабосики?

Признаться, до вчерашнего дня сам не понимал, а что вообще происходит-то? Ну куда ещё можно засунуть очень большие деньги? Из-за возросшей неопределённости и выросших рисков — в золото? Оно с 1 марта вообще -20% сделало. В кеш? Если судить по объёмам фондов денежного рынка — тоже нет. Где деньги, Зин?

Где-где? В нефтЕ! Не поверите. Напрямую. 
Стандартный объём торгов нефтью до войны на Ближнем Востоке на Мосбирже составлял порядка 10-13 млрд рублей. В живых деньгах клиента, учитывая, что Мосбиржа оборот считает из полной стоимости контракта, а не с учётом ГО, порядка 3 млрд рублей.

Рис. 1. Среднесуточный оборот на Московской бирже в секции фондового рынка.

Или порядка 3% от суммарного оборота в сравнении с секцией фондового рынка, см. Рис1. Если считать по количеству проторгованных контрактов, то это порядка 250-300 тысяч в сутки. С началом войны средний оборот в контрактах увеличился примерно до 1.8 млн, т.е. примерно в 6 раз. В деньгах в абсолютном выражении порядка 140 млрд рублей, живых в пересчёте на ГО — порядка 36 млрд рублей. 
Откуда такие расчёты (грубые, для общего понимания порядка цефир): Оборот в абсолютном выражении = беру ежедневный оборот в деньгах по данным самой Мосбиржи, считаю среднее; оборот в живых деньгах = беру ежедневный оборот в контрактах по данным самой Мосбиржи, умножаю на среднее ГО 18500, считаю среднее.

Итого, оборот в живых деньгах по нефти, в среднем, вырос в 12 раз, с 3 до 36 млрд рублей. На круг это уже не 3, а 36% в сравнении с секцией фондового рынка. И эти дополнительные 33 ярда в сутки откуда-то нужно было достать. Откуда, в рамках закрытого рынка капитала? Оттуда.

 И как бы всё оно выглядит логично. Больше амплитуда — больше проторгованных контрактов, больше оборот в абсолюте и в живых деньгах. Да ещё со вшитым плечом через ГО на таких горках в целом-то не грех и попытаться заработать. Для простого трейдуна. Но тут и объёмы должны быть более размазанными по графику и как у простого трейдуна. А что, если это не простой трейдун, ведь деньги-то серьёзные? Вот только разменять менее рискованный, и более гарантированный фондовый рынок, где и так должно бы всё расти, на мясорубку геополитической неопределённости, где каждый чих Трампа может обвалить стоимость нефти более чем на 15%, выглядит, мягко выражаясь, весьма отчаянным и не характерным большому капиталу. Но… безумству храбрых поём мы песню! Или… а так ли не определена эта геополитическая мясорубка на самом деле?

Дело в том, что с начала войны (а тут удобно, совпало с началом месяца), все активы, включая защитные, падали, а бенефициары не росли, как должно при текущем раскладе ситуации. То есть, классической перекладки не было.

Рис. 2 Объём торгов на минутном графике в BR-4.26 за 18.03.26.

А была перекладка в нефть, см. Рис. 2. Здесь среднее значение порядка 3 тысяч контрактов в минуту. Это порядка 55 млн в живых деньгах в минуту (напоминаю, ГО среднее беру 18500). При этом амплитуда движения здесь была равномерная, без резких всплесков. Инструмент планомерно покупали. При этом «чих Трампа» о том, что договорились, произошёл только через 5 дней.

Рис. 3. «Чих Трампа» от 23.03.26, 1-мин график.

Причём от момента набора 18.03. цена провалилась на 10%, и что мы здесь видим? Продолжение набора позиции. На 2-х этих свечах, т.е. за 2 минуты, по самому низу пролива на минимальной амплитуде относительно всего движения зашло 9570 и 6340 контрактов. Или 177 и 117 млн рублей живых денег. За 2 минуты — 300 млн рублей. По самому низу, на мощнейшем проливе по новости, которая оказалась фейком. Совпадение? Дам слово классику. 


Рис. 4. Набор позиции в апрельском контракте от 27.03.26, 1-мин график.

И то же самое продолжается в апрельском контракте. Выкупается каждый пролив.

С такмими рисками «неопределённости» переводить деньги из консервативных инструментов в высокорисковые можно только при полном абсолютном знании, а не при вероятностной оценке. Иными словами, неопределённость — она для нас неопределённость, а кому надо, тем — определённость.

Что всё это значит, почему происходит и к чему приведёт?

Как уже сказал, мы в замкнутом финансовом контуре. В Штатах, к примеру, была реальная перекладка в другие секторы, но у них и возможностей на текущий момент больше. Наши дяди с большими ушами деньгами поняли, где можно гарантировано заработать иксы даже на нашем рынке. Во что и вложились. Если раньше скептически относился к нефти по 150, то сейчас, наблюдая всё это, сказал бы, что это уже цель. Как говорится, это бжжж неспроста. При этом в переход цены на нефть в постоянный диапазон более 120 долларов в ближайшей перспективе всё ещё не верю — это невыгодно никому, если только не "весь мир в труху". Напомню, в Штатах на 26-ой год, на круг, по всем IT-гигантам, запланированы инвестиции в кап затраты, связанные с ИИ под 1 трлн долларов. Это порядка 2,5-3% ВВП. Что, собственно, во многом и тащит их экономику сейчас. Вопрос стоимости электроэнергии - очень чувствительный вопрос. Собственно, то же самое мы видим в словесных интервенциях Трампа, который вбросами скидывает ценник. Здесь важно не то, что цена в итоге всё равно возвращается, а то, что на это уходит время и средства, тем самым давая это самое время для Трампа. Потому что ценник более 100 долларов уже очень болезнен, и потенциально может схлопнуть всю индустрию ИИ, начав с OpenAI, у которых финмодель при старых ценах у многих вызывала скепсис, а при текущих и больших вообще может утянуть за собой весь рынок, учитывая масштаб проектов. При текущем раскладе это уже будет не стрельба себе по ногам, это будет хэдшот.

Как долго продлится? Судя по всему, до конца апреля, когда у Трампа закончатся 60 дней, после чего слово возьмёт Конгресс. Собственно, к концу апреля ожидаю возврата ликвидности в фонду, или по факту разрядки, что наступит раньше. До тех пор 150 по нефти вижу крайней целью, до которой, если дойдём, то краткосрочно, цепанув хвостом.

По сабжу.

В моих редких материалах красной нитью идёт отсылка к «дядям с большими деньгами», но только реально большими. Не с теми, с кем можно встретиться даже в мишленовском ресторане, а с теми, у кого мишленовские повара на полную ставку дома работают. Они определяют движение цены, за ними и нужно следить. Мой предыдущий материал на смартлабе был ровно по этому же сабжу Ирано-Израильского конфликта, но только чуть более 2-х лет назад. Можно проследить, как нефть вела себя тогда, и как сейчас. И простой человек, что тогда, что сейчас не мог понять, а что вообще происходит-то? Именно он жил в неопределённости. А вот «дяди» паковали деньги как надо, и куда надо, что и отражалось в ценах. 

Ну и напоследок. Даже если текущий энергокризис не прибьёт ИИ, то, надеюсь, в какой-то не столь отдалённой перспективе мы дружно скажем: «А что с лицом, криптаны?»XD

Не ИИР. Для фиксации истории.