Группа ЛСР снизила чистую прибыль за 2025 год по МСФО из-за долговой нагрузки и крепкого рубля

Сегодня на фоне падения российского фондового рынка небольшой рост показывают акции застройщика ЛСР, дорожающие на 0,27% до 679 руб. за акцию.

Группа ЛСР после закрытия торгов на биржевом рынке 25 марта раскрыла финансовую отчётность по МСФО за 2025 год. Выручка ЛСР за 2025 год выросла в годовом выражении на 5,3% до 252,07 млрд руб., при этом себестоимость у группы выросла на 14% до 160 млрд руб., что более чем вдвое превысило темпы роста выручки. Основную долю выручки (72%) за 2025 год группе обеспечила выручка по договорам долевого участия, которая увеличилась на 31% за год, однако, сдержанные темпы роста совокупной выручки по МСФО за 2025 год связаны в основном с неодинаковыми сроками признания выручки от выполнения застройщиками разных видов работ и услуг в стандартах МСФО. Операционная прибыль группы ЛСР за 2025 год снизилась на 11% до 58,86 млрд руб., что было связано с опережающим ростом себестоимости и коммерческих и административных расходов по сравнению с ростом выручки. Чистая прибыль группы ЛСР в 2025 году упала в 2,7 раза до 10,8 млрд руб. из-за снижение операционной прибыли, роста финансовых расходов на 49% и снижения прибыли до налога на прибыль из-за влияния этих факторов в 2,6 раза к 2024 году. Более того, из-за влияния укрепления рубля в прошлом году и роста убытка от разницы обменных курсов валют чистая прибыль группы с учётом этого фактора могла, согласно отчётности по МСФО, в 2025 году сократиться даже в 20 раз до всего 1,6 млрд руб. Процентный долг группы ЛСР по итогам прошедшего года вырос на 42%, то есть долговая нагрузка группы увеличилась, что, соответственно, негативно отразилось на чистой прибыли. Свободный денежный поток у группы за 2025 год был отрицательным, как и годом ранее, но его отрицательное значение в 2025 году увеличилось вдвое. Вопрос о выплате эмитентом дивидендов за 2025 год пока остаётся открытым, но любая информация от компании о возможной рекомендации дивидендов может стать хорошим импульсом для роста котировок акций ЛСР.

Мы снизили нашу целевую цену акции ЛСР на 11%, с 900 до 800 руб., сохранив при этом рейтинг акции «Покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).