💡 Как конфликт на Ближнем Востоке изменил перспективы рынков

🔹 Конфликт на Ближнем Востоке длится уже почти месяц, как и перекрытие Ормузского пролива. Но его влияние на финансовые рынки не ограничилось резким ростом цен на энергоносители. Он, в свою очередь, спровоцировал рост инфляционных ожиданий, а за ними — корректировку ожиданий монетарной политики крупнейших мировых центробанков.

🔹 Если ещё в начале года рынок фьючерсов на ставку ФРС закладывал первое снижение уже этой весной, то теперь ожидания снижения отодвинуты на сентябрь 2027 года. И даже появились ожидания повышения ставки ФРС — на сентябрь 2026 года вероятность составляет уже 19%.

Что касается Европейского центрального банка, то в начале года рынки полагали, что ставка ЕЦБ не будет меняться до конца 2027 года. Теперь фьючерсы на ставки закладывают почти 3 повышения ставки до конца 2026 года.

🔹 Пересмотр ожиданий вызвал рост доходностей облигаций. Так, доходность 2-летних облигаций США выросла с 3,45% на конец февраля до 3,9%. Доходность 2-летних облигаций Германии выросла за тот же срок с 2,0% до 2,6%, Италии — с 2,15% до 2,95%, Великобритании — с 3,5% до 4,4%. Это означает, что на вторичном рынке облигации упали в цене, тогда как новые заимствования подорожали. Но для некоторых стран рост доходности может означать проблему — будет сложнее финансировать дефицит бюджета.

🔹 Рост стоимости заимствований плох для рисковых активов. Например, золото и другие драгоценные металлы не приносят дохода, а альтернативные издержки их хранения выросли. Ухудшение экономических перспектив негативно и для акций стран-импортёров топлива. Так, немецкий индекс DAX упал уже на 11% от максимума конца февраля.

🔹 Таким образом, на фоне резкого роста цен на нефть и газ другие активы снижаются. Но выигрывает доллар — на внешнем рынке он растёт к основным валютам. По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, продолжение блокировки Ормузского пролива приведет к усилению вышеперечисленных тенденций на внешних рынках — росту доллара и цен на топливо, снижению цен на акции стран-импортёров энергоносителей, облигации, драгоценные металлы.