Почему альтсезоны опаснее, чем кажутся
Альтсезон — это не момент, когда рынок вдруг «начинает справедливо оценивать альты».
Чаще это комбинация из трех вещей:
капитал переливается из BTC в ETH, а потом в более слабые и рискованные истории
маркетмейкеры и крупный капитал разгоняют низколиквидные сегменты быстрее, чем биткоин
ритейлу продают идею, что «раз уже упало на 90%, значит легко даст x10»
Именно поэтому альтсезоны почти всегда выглядят как праздник возможностей, а заканчиваются как раздача ликвидности в пользу более сильных игроков.
Как это обычно происходит
Сначала рынок оживает в биткоине.
Потом начинает догонять ETH.
Потом капитал идет в крупные альты.
И только после этого начинается самая опасная стадия — памп всего подряд.
В этот момент ритейлу начинает казаться, что рынок «наконец-то понял ценность альтов».
На практике же это часто просто поздняя фаза цикла, где жадность уже выше здравого смысла.
Несколько примеров по цифрам
1. 2017 год — классический альтсезон на фоне ICO-бума
По данным Finance Magnates, суммарная капитализация альтов выросла с $2,2 млрд в начале 2017 года до более $350 млрд к концу года. Это рост примерно в 159 раз за один цикл.
Что этому предшествовало:
сильный рост биткоина
взрывной интерес к ICO
массовый приток ритейла
ощущение, что «растет все»
Именно такие фазы потом и создают миф, что альты — это якобы самый простой способ быстро разбогатеть.
2. Лето 2020 года — быстрый тематический разгон на восстановлении рынка
После ковидного обвала рынок начал оживать, и одной из первых зон перегрева стал DeFi-сегмент.
По данным Global X, доля DeFi в общей капитализации крипторынка выросла с 0,9% до 4,6% всего за период с июня по август 2020 года.
Параллельно TVL в DeFi за 2020 год вырос с $700 млн до $15 млрд, то есть более чем в 21 раз.
Что этому предшествовало:
сильное падение в марте 2020
быстрый разворот ликвидности
поиск новых нарративов
жадность на фоне «раннего входа»
Это хороший пример того, как альты могут стрелять еще до полноценной эйфории всего рынка.
3. 2021 год — уже большой рыночный разгон
По обзору CryptoRank, капитализация рынка альтов по индексу TOTAL2 находилась около $225 млрд в начале 2021 года, а затем поднялась примерно к $1,71 трлн на пике ноября 2021 года. Это рост более чем в 7,5 раза.
Что этому предшествовало:
пробой биткоином важных уровней в конце 2020 года
перелив капитала из BTC в ETH
DeFi, NFT и общий рост аппетита к риску
снижение доминации BTC и охота за более высокой бетой
Важно: самые сильные движения по альтам обычно происходят не тогда, когда все их ждут, а тогда, когда рынок уже готов платить за риск, но толпа еще не до конца поняла, что фаза изменилась.
Где здесь ловушка
Ловушка в том, что инвестор смотрит на старые графики и думает:
«Если альт падал на 90%, то при восстановлении рынка он просто обязан дать x10».
Но рынок так не работает.
Биткоин после просадки может обновлять максимумы, потому что у него другой уровень ликвидности, статуса и доверия.
Большинство альтов после падения на 90% не обязаны возвращаться даже к прошлым вершинам. Более того, многие из них вообще никогда туда не вернутся.
Именно поэтому тезис:
«упал на 90% — значит выгодно»
чаще всего ложный.
Моя мысль здесь простая
Вероятность того, что биткоин на длинной дистанции будет стоить $200 000, для меня близка к 100%.
А вот вероятность того, что конкретный старый альт, упавший на 90%, восстановится хотя бы до прошлых значений, у большинства проектов стремится к нулю.
Это не значит, что на альтах нельзя заработать.
Можно. И иногда очень хорошо.
Но альты должны быть не ставкой «на удачу», а частью системы:
понятная доля портфеля
понятные критерии отбора
заранее принятая просадка
отсутствие критичного ущерба, если идея не сработала
Вывод
Альтсезоны случаются из-за перелива капитала, рыночной манипулятивности и жадности ритейла.
Они часто начинаются тогда, когда их почти никто не ждет, и заканчиваются тогда, когда толпа уже уверена, что «иксы неизбежны».
Да, сильные альты могут дать мощный вклад в доходность портфеля.
Но идея «куплю все, что упало на 90%, и просто дождусь x10» — одна из самых дорогих ошибок на рынке.
Зарабатывают на альтах не те, кто верит в любой памп.
А те, у кого есть система.
