«Мы работаем в убыток»: гендиректор ММК впервые за 20 лет объявил о массовых сокращениях (Часть1)

«Мы не ждём оживления спроса в 2026 году»

     Слова Павла Шиляева, прозвучавшие на совещании с руководством предприятия, стали шоком для рынка. Комбинат, входящий в тройку крупнейших производителей стали в России, вынужден применять антикризисные меры, которые ранее казались немыслимыми для такого гиганта.

* Загрузка мощностей — всего 60%. Для сравнения: в благополучные 2019–2020 годы этот показатель держался на уровне 90–95%.
* Сокращение персонала — под увольнение попадает 10% управленческого звена. Рабочий персонал пока не затронут, но на Лысьвенском металлургическом заводе (входит в периметр ММК) введён режим сокращённого рабочего времени.
* Остановка производств — выведены из работы часть агрегатов на ММК-Метиз, законсервирована шахта «Чертинская-Коксовая» (предприятие ММК-Уголь).
* Заморозка инвестиций — приостановлены все капвложения, не связанные с поддержанием текущей деятельности. Ремонтная программа урезана до минимума.

«При загрузке на 70–80% в прошлом году компания отработала с минимальной рентабельностью и чистым убытком, — пояснил Шиляев. — Сегодняшние реалии требуют жёстких решений». Гендиректор дал понять, что надеяться на восстановление спроса в текущем году не приходится.

Почему «стальной гигант» дал трещину?

     Проблемы ММК — это зеркало всего российского металлургического сектора, который переживает идеальный шторм сразу по нескольким фронтам.

1. Обвальное падение спроса
Основные потребители стали — строительство, машиностроение, трубная промышленность — находятся в рецессии. Ввод жилья в 2025 году снизился на 7–9% после отмены льготной ипотеки. Производство легковых автомобилей, несмотря на рост сборки, всё ещё далеко от докризисных показателей. Экспортные пошлины (привязанные к курсу рубля) сделали поставки за рубеж нерентабельными.

2. Ценовой прессинг и сжатие маржи
Цены на сталь внутри страны в 2025 году упали на 15–20% относительно пиков 2024 года. При этом стоимость сырья (железная руда, коксующийся уголь) снижалась медленнее, а логистические издержки, наоборот, выросли. Как следствие — впервые за многие годы ММК отчитался о чистом убытке по итогам года.

3. Высокая ключевая ставка
Кредитные ресурсы стали недоступны. Компании с высокой долговой нагрузкой (а ММК, хоть и считается консервативным по долгам, но всё же привлекал займы на инвестпроекты) вынуждены пересматривать инвестпрограммы. Проценты по кредитам съедают операционную прибыль.

4. Кадровый вопрос
Сокращение управленцев на 10% — это не только попытка снизить издержки, но и признание того, что структура управления стала слишком громоздкой для новых объёмов производства. В отрасли идёт скрытая оптимизация: предприятия переходят к «плоским» структурам, чтобы выжить.

Реакция рынка: акции и прогнозы

     Фондовая биржа отреагировала на новость сдержанно: акции ММК (MAGN) обвалились на 3,5% за день, обновив годовые минимумы. Капитализация компании опустилась ниже 380 млрд рублей, что в 1,5 раза ниже показателей начала 2025 года.

Аналитики разделились на два лагеря:

* Оптимисты полагают, что ММК проходит дно цикла. Предприятие накопил солидный запас прочности за «тучные» годы, имеет низкий чистый долг (ND/EBITDA около 0,5x на начало 2025 года, хотя по итогам года показатель может ухудшиться). Сокращение издержек и остановка нерентабельных мощностей позволят выйти на операционную окупаемость уже во втором полугодии.

* Пессимисты указывают на системный характер кризиса. «ММК первым среди “большой тройки” открыто заявил о сокращениях, — комментирует аналитик “БКС Мир инвестиций” Олег Петропавловский. — Но следом пойдут и другие. Спрос на сталь не восстановится, пока не начнётся рост в реальном секторе, а этого не случится без снижения ключевой ставки до однозначных значений».