📉 Кризис юаневой ликвидности привел к снижению котировок валютных ОФЗ ниже номинала — до 95,7–96,1% и росту доходности до 7,64–7,94% годовых — Ведомости
Кризис юаневой ликвидности на российском рынке привел к снижению котировок валютных ОФЗ ниже номинала — до 95,7–96,1%, а доходности выросли до 7,64–7,94% годовых. Однако аналитики считают текущее давление временным и ожидают восстановления цен в ближайшие месяцы.
Причина падения — резкий рост стоимости юаневой ликвидности. Индикатор RUSFAR CNY с начала февраля поднимался до 10% и выше, а в отдельные дни достигал почти 44%. Дорогие деньги вынуждают участников рынка сокращать позиции в облигациях, что дополнительно давит на котировки.
Ситуацию усилил структурный дефицит валюты: часть ликвидности была изъята через размещение самих юаневых ОФЗ, а также из-за расчетов по импортным контрактам. В результате рынок столкнулся с нехваткой юаней и высокой волатильностью ставок.
Тем не менее, факторы для разворота уже формируются. Первый — приток валюты от экспортеров. На фоне роста нефти до $112 за баррель ожидается значительное увеличение экспортной выручки, которая с лагом поступит в финансовую систему и улучшит ликвидность.
Второй фактор — сильный рублевый рынок облигаций. Индекс RGBI с начала года вырос и продолжает расти, создавая базу для восстановления валютных выпусков. Исторически рублевый сегмент часто «подтягивает» за собой валютный.
Дополнительную поддержку могут оказать погашения корпоративных облигаций примерно на 6 млрд юаней до конца марта, что высвободит ликвидность, а также предстоящее погашение еврооблигаций Минфина на $3 млрд в мае. Часть этих средств может быть реинвестирована в новые юаневые инструменты.
Отдельным драйвером станет возможный запуск операций репо в юанях со стороны Федерального казначейства, что способно снизить напряженность на денежном рынке.
В результате эксперты ожидают стабилизацию ставок и восстановление котировок юаневых ОФЗ в среднесрочной перспективе. Текущая просадка рассматривается как следствие временного дисбаланса ликвидности, а не фундаментального ухудшения рынка.
Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/03/20/1184180-krizis-likvidnosti?from=newsline_partner
