РУСАЛ: отчет за 2025 год - зеркало заднего вида. Надо смотреть в будущее, но акции уже выроли на 24% с начала года?

РУСАЛ отчитался по МСФО за 2025 год, кто-то ждал хорошего отчета?



Крепкий курс, обесценение активов, курсовые переоценки (много долга в валюте, получили 0,4 млрд долларов курсового убытка)

Кто об этом не знал? Писал про инвестидею в РУСАЛе еще 6 января (акции стоили 35 рублей)

smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1250627.php 



Можно было заработать 20-30% в зависимости от толерантности к риску (я свою позицию уже всю продал еще ближе к 40),

Ждал нулевую скорректированную прибыль за год — примерно эти цифры и увидели. Но кому какое дело до прошлого? Надо смотреть будущее

Будущее выглядит неплохо — разжатие маржи, рекордное за всё время





Особенно на этом графике! Как бы потом неслучилоьс как в 22 — спад к рекордно низким ценам и убытки на протяжении 4 лет



Основа — проблемы в Ормузском проливе, закрытие алюминиевых заводов на Ближнем Востоке (ушло около 15% мирового экспорта в моменте)

Но я был бы в моменте чуть аккуратнее, в начале января в РУСАЛе была хорошая защита из-за роста цен на медь (прокси на алюминий) + росли цены на палладий, платину, никель (металлы Норникеля и начали появляться шансы на дивиденды, их русалу не хватает)

Сейчас все ушло и Медь наоборот падает! Есть шансы, что запуститься мировой кризис текущей заварушкой и высокими ценами на энергоносители и продовольствие. И может снизится потребление алюминия + этот металл можно вторично перерабатывать.



В общем — сейчас хоть и маржа растет + рубль девальвируется, я бы по текущим ценам был бы БОЛЕЕ осторожен.