Про ОФЗ-ИН, которые не смогли обогнать инфляцию

Прочитала интересную статью, в которой портфельный управляющий УК «Первая» Алексей Вдовин рассказал о том, что ОФЗ-ИН в дальнейшем наконец-то смогут обогнать инфляцию, хотя до этого так и не смогли это сделать. Если кто не в курсе, напомню, что ОФЗ-ИН — это ОФЗ, чей номинал индексируется на вмененную инфляцию, а так же по ним выплачивается небольшой купон. Но поскольку номинал индексируется, размер выплаты потихоньку тоже растет. Но как говорит Вдовин, вмененная инфляция является заниженной по сравнению с данными Росстата по ИПЦ, вот и получается, что ОФЗ-ИН вроде индексируются, но на меньший процент чем инфляция, а после этого они по своей доходности естественно не могут обогнать инфляцию. Покажу цифры, который опубликовало РБК, но я их не перепроверяла.




Вдовин говорит о том, что доходность ОФЗ-ИН складывается из двух составляющих:
👆Купонной выплаты;
👆Роста номинала.

Он считает, что по мере того как ключевую ставку будут уменьшать, доходность облигаций вырастет. Он привел свой расчет в котором задействованы коэффициент регрессии, дюрация. Я же попробую на пальцах показать чего можно ждать, например, от ОФЗ 52002, который будет погашен 2 февраля 2028 года, то есть через 688 дней. 




Сейчас выпуск стоит 1 498.5 руб или 88.25% от номинала. Номинал же составляет 1697.96 рублей. Если инфляция составит 4%, как хочет ЦБ, то за 688 дней номинал подрастет на 1697,96 х 0,04 х 688 / 365 = 128 рублей. То есть разница между ценой покупки и погашения составит около 128 + 1697,96 — 1498,5 = 327 рублей или 327/1498,5=21,8% от цены покупки или 21,8 х 365 / 688 = 11,5% годовых если держать выпуск до погашения. То есть при прогнозной инфляции рост номинала принесет 11,5% годовых. И такой профит мы увидим за счет того, что сейчас выпуск торгуется дешевле номинала. Если инфляция будет, например, 5%, то тут прибавиться менее 1% годового.

Теперь про сложное, про выплаты. Они составляют 2.5%, но от номинала, а там же надо посчитать доходность от цены покупки. При текущем номинале размер выплат за год составляет 2х21.21=42,42 рубля или 2,8% от цены покупки, потом она будет индексироваться, но не буду сейчас это учитывать, ведь это принесет копейки. Итого общая доходность выходит порядка 11,5+2,8=14,3%. 
Правда Вдовин считает, что ЦБ сильно снизит ключевую ставку в 2026 году, а значит доходность за этот год составит 19,28%, но тогда в 2027 году эти бумаги принесут уже меньше денег.
Приглашаю вас подписываться на мой ТГ-канал или МАКС.