Полюс отчитался за 2025 год – стабильные результаты и выполнение гайденса

Полюс опубликовал результаты за 2025 год, которые в целом подтверждают ключевую особенность бизнеса компании – высокую предсказуемость производственной и финансовой модели. Даже на фоне снижения добычи относительно рекордного 2024 года компания смогла сохранить сильные финансовые показатели и выполнить ранее заявленные ориентиры. Разберем результаты подробнее.

Финансовые результаты за 2025 год

Выручка по итогам 2025 года составила 8,7 млрд долларов, увеличившись примерно на 19% год к году. Основным драйвером роста стала более высокая средняя цена реализации золота на мировом рынке. Для Полюса ценовая конъюнктура играет ключевую роль, поскольку компания остается одним из крупнейших производителей золота в мире.

Объем реализации золота составил около 2,53 млн унций, практически полностью соответствуя уровню производства. Это говорит о стабильной структуре продаж и отсутствии существенного накопления запасов.

Показатель общих денежных затрат вырос до 739 долларов на унцию. Основными факторами стали рост налоговой нагрузки, увеличение объема вскрышных работ и общая инфляция операционных расходов. Тем не менее уровень затрат остается конкурентоспособным по международным меркам.

EBITDA составила 6,35 млрд долларов, увеличившись примерно на 12% год к году. Несмотря на снижение добычи относительно предыдущего года, высокая цена золота позволила сохранить сильную операционную маржинальность бизнеса.

Капитальные затраты выросли до 2,18 млрд долларов, что отражает активную инвестиционную фазу компании. Основная часть инвестиций направлена на развитие ключевых проектов роста и расширение производственной инфраструктуры.

По сути, текущий период для компании – это этап активных вложений в будущую добычу, прежде всего в крупнейший проект отрасли – месторождение Сухой Лог, которое должно стать одним из ключевых драйверов роста компании в долгосрочной перспективе.

Операционные результаты

Если посмотреть на производственную часть отчета, здесь видно, что компания находится в фазе активной подготовки новых участков добычи.

Объем горной массы по итогам года вырос примерно на 22%, что связано с увеличением объемов вскрышных работ на ключевых карьерах.

Объем добычи руды по итогам 2025 года снизился относительно предыдущего года на 19%. Это связано с переходом к новому этапу разработки карьера Восточный на Олимпиаде и увеличением объемов вскрышных работ.

Производство золота составило 2,53 млн унций. Показатель оказался ниже рекордного уровня 2024 года, однако полностью соответствует ранее заявленному гайденсу компании в диапазоне 2,5–2,6 млн унций.

Для инвесторов именно выполнение прогнозов является ключевым фактором доверия к менеджменту и операционной модели бизнеса.

При этом на отдельных активах наблюдалась разная динамика. На Наталке и Вернинском отмечался рост добычи благодаря увеличению объемов переработки и более высокому содержанию руды, тогда как на других месторождениях объемы корректировались в рамках этапов развития карьеров

Долговая нагрузка

Чистый долг компании по итогам года составил около 7,1 млрд долларов, а показатель Net debt/EBITDA находится на уровне около 1,1x.

Для капиталоемкого горнодобывающего бизнеса это считается достаточно комфортным уровнем долговой нагрузки. Даже на фоне роста капитальных затрат компания сохраняет сбалансированную структуру финансирования и устойчивый баланс.

Подводим итоги
В целом отчет за 2025 год показывает, что Полюс сохраняет устойчивость даже в фазе активного инвестиционного цикла. Компания выполняет производственные ориентиры, удерживает высокую маржинальность и продолжает инвестировать в проекты, которые должны формировать добычу на горизонте следующих десятилетий.

Фактически текущий этап для компании – это подготовка к следующему производственному циклу, ключевую роль в котором будет играть развитие Сухого Лога. Если реализация крупных проектов пройдет по плану, в последующие годы компания может перейти к новому этапу роста добычи и финансовых результатов.