Эксперты укрепили веру в рубль и опасаются за экономику

Банк России провел опрос экспертов накануне мартовского заседания по ключевой ставке

• ВВП
Эксперты по макроэкономическому анализу продолжают ухудшать прогнозы динамики реального ВВП. За последний месяц ожидания сократились не так значительно (на 0,1 п.п.), но по-прежнему ориентированы на умеренный рост экономики в среднесрочной перспективе (+1% в 2026г. и +1,6% в 2027г.). Мы также снизили прогноз на 2026 год (на 0,2 п.п.), но сохраняем одну из наиболее высоких оценок на рынке (+1,5% в 2026г. и +2,5% в 2027г.). Правда, стоит признать, что вчерашняя новость о возможном сокращении расходов федерального бюджета (на 10% по несоциальным и необоронным программам), в случае реализации этого факта, может привести к дополнительному ухудшению наших оценок на текущий год.

• Курс рубля
Заметно улучшились прогнозы экспертов по среднегодовому курсу рубля (с 85 до 84 руб. за доллар в 2026г. и с 94,7 до 92,3 руб. в 2027 г.). Вероятно, это следствие улучшения ожиданий по средним ценам на российскую нефть в текущем году с $50 до $55 за баррель. Мы ждём более крепкий средний курс рубля (81,5 руб. за доллар в 2026г.), хотя и скорректировали прогноз вверх (на 1 руб.) из-за планов по изменению бюджетного правила. Прогноз средних цен на российскую нефть мы также повысили (с $48 до $58 за баррель). Считаем, что умеренное повышение цен на нефть окажет лишь поддерживающее влияние на курс рубля: в последние годы наблюдается снижение корреляции котировок российской валюты и нефти.

Инфляция и процентная ставка
Консенсус-прогноз инфляции не изменился (5,3% г/г в 2026 году и 4,1% г/г в 2027г.). При этом консенсус по средней ключевой ставке незначительно снизился (с 14,1% до 14% в 2026г. и 10,4% до 10,3% в 2027г.). Наши оценки инфляции остались без изменений, но прогноз траектории ключевой ставки на этот год был незначительно повышен (средняя ставка 13,9% против 13,6% ранее), как следствие планируемого изменения бюджетного правила.

Наше мнение:
Таким образом, эксперты, как и ЦБ, всё более скептически смотрят на перспективы экономики, что является сейчас основным аргументом для дальнейшего снижения ключевой ставки.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале