Пазл собирается

В посте «Взгляд за горизонт» я писал, что ожидаю роста сырьевых индексов относительно денежного агрегата М2. Более того это важно для возможности достижения более низких значений отношения золота к серебру. И вот сырьевые индексы, важная часть которых это нефть, начали ожидаемый рост.

Для полноты картины не хватает должного поведения денежных агрегатов в еврозоне и США. Хотя в Европе M1 растет быстрее чем M3, но, все же, хотелось бы более вертикального роста. В США, пока увы, M1 и M2 растут почти с одинаковой скоростью. Эту указывает на наличие доверия у населения к деньгам своих стран, о чем упомянул в посте «Сначала Джаганнатхе, потом Джаггернаут», что согласует с низким участием населения западных стран в Пузыре-1 (см. «silver double bubble»).

В понедельник CME объявило об очередном значительном увеличении маржинальных требований, на что драг. металлы отреагировали обвалом. Думаю, в этом году цена на золото и серебро должны коснуться своих 200-дневных средних. Возможно, сначала будет касание, а затем новые исторические максимумы, либо наоборот, увидим новые максимумы, а затем коррекция к 200 MA. Исторические примеры соответствуют первому варианту, а изменения спредов между фьючерсной и спотовой ценами при просадках указывают на реальную вероятность второго варианта. В пользу первого варианта, так же, указывает разворот к росту валютной пары USD/CHF. Ранее я выражал удивление, что её финальное снижение началось раньше, чем предписывает цикл (см. «Драг. металлы дорожная карта»), ожидал этого события не раньше осени этого года. Похоже накопленные экстремальные короткие позиции против доллара дале о себе знать в понедельник. Возможно продолжение роста этой пары, аналогично тому, как это было 16 лет назад.

Хочу предупредить медведей фондового рынка США. На счете казначейства имеется огромная сумма — 850 миллиардов $. Если их продолжат тратить в добавок к скромной программе скупки активов от ФРС это обеспечит серьезный приток ликвидности. Если минфин хочет навредить Трампу они будут избегать таких трат, если они в его команде, могут залить экономику деньгами. Банковская система США последние полгода чутко реагирует на колебания объема средств на счете казначейства. Когда деньги тратятся, т.е. объем средств на счете снижается, рынок РЕПО успокаивается, когда происходит накопление денег на счете, банки вынуждены использовать РЕПО для пополнения своих резервов.