👀 Какая справедливая цена акций Мосбиржи?

Мосбиржа отчиталась за 2025 год, результаты в рамках моих ожиданий. 

❌ Чистая прибыль 2025 = 59,9 млрд руб. (-25,2% г/г)

Доход биржи состоит из двух частей — комиссионных и процентных доходов. 

✔️ Комиссионные доходы 2025 = 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г), комиссии хорошо подросли. 

❌ Чистые процентные доходы 2025 = 49,7 млрд руб. (-39,6% г/г). 

Процентные доходы, напротив, сильно снизились. Дело не только в снижении ставки в 2025 году, НО и в значительном снижении клиентских остатков, на которые Мосбиржа получает процентный доход. 

При этом, по моим расчетам вместе со снижением ставки с минимумов года в 220 млрд руб., клиентские остатки вернулись на уровень 300+ млрд руб. к концу года. 

Рост клиентских остатков позволит прибыли не упасть из-за снижения ставки. 

✔️Общие расходы выросли г/г всего на 12,4%. 

❗️Мой прогноз по прибыли на 2026 год = 61,1 млрд руб. 

💸 Дивиденды

Ожидаю, что Мосбиржа выплатит дивидендами 75% от чистой прибыли, это 19,52 руб. на 1 акцию за 2025 год, дивидендная доходность = 10,98%. 

За 2026 год дивиденды при 75% payout составят 20,14 руб. на 1 акцию, или 11,34%. 

📊 Справедливая цена акций

Мосбиржа оценивается в 6,8 прибылей 2025 и 6,65 прибылей 2026 года. Исторически Мосбиржа оценивалась на уровне 7-7,5 прибылей. 

Справедливая цена акций Мосбиржи по (P/E = 7,5) = 201 руб. за 1 акцию. 

Потенциал с дивидендами чуть выше 20%, при этом в финансовом секторе есть компании с потенциалом значительно выше, поэтому акции Мосбиржи мне не интересны по текущим ценам. 

Какие компании в финансовом секторе имеют потенциал выше? 

Сбер
Т-Технологии
Совкомбанк

По ссылкам мои обзоры, в которых объяснил, почему. 

Друзья, вы прочитали обзор отчетности уже через 3 часа после ее выхода, поддержите статью лайком, если взяли пользу!

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать мою аналитику по российским компаниям!