Котировки Базиса скорректировались на отчете по МСФО за 2025 год

На фоне небольшого роста российского фондового рынка акции высокотехнологичной группы компаний Базис 25 февраля падают на 3,7%, до 141,27 руб.При этом компания представила весьма впечатляющие результаты по МСФО за 2025 год. Ее выручка увеличилась на 37% г/г, до 6,3 млрд руб., благодаря быстрому развитию продуктовой экосистемы, росту продаж лицензий на 23% и расширению клиентской базы на 19%. OIBDA группы выросла на 36% г/г, до 3,8 млрд руб. Чистая прибыль повысилась на 8,6%, до 2,22 млрд руб., за счет эффективного контроля расходов, однако рентабельность по OIBDA с 62% сократилась до 61%, что связано с инвестициями в развитие продуктового портфеля. Скорректированная NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов, умноженной на величину расходов по программам долгосрочной мотивации, амортизации нематериальных активов и единоразовых расходов на проведение IPO) поднялась на 33%, до 2,37 млрд руб. Это очень важно для инвесторов, поскольку данный показатель является базой для расчета дивидендов. Свободный денежный поток группы увеличился в 2,4 раза, достигнув 2,1 млрд руб. благодаря росту выручки и OIBDA, а также небольшому сокращению инвестиций. Чистый долг ГК Базис на конец 2025 года был отрицательным, как и долговая нагрузка по NetDebt/OIBDA (-0,4). Участие в капитале компании дочерней структуры Ростелекома РТК-ЦОД обеспечивает конкурентное преимущество и возможности финансирования крупных и важных для российской экономики проектов. Мы полагаем, что выручка Базиса по итогам 2026 года достигнет 8–8,5 млрд руб., что соответствует собственному ориентиру группы. На дивиденды по итогам 2025 года может быть направлено не менее 50% скорректированной NIC.Наша целевая цена по акциям ГК Базис на горизонте года — 155 руб.