ИИ, фрагментация и инфляционный сдвиг — J.P. Morgan назвал главные тренды экономики в 2026 году
2026 год уже полностью вступил в силу, и аналитики всех ведущих инвестиционных домов дали свой взгляд на этот год, перспективы экономики и инвестиций. Один из таких — отдел управления капиталом мирового банка J.P. Morgan. Его специалисты изучили произошедшее в мировой экономике за последний год и дали свою оценку тому, чего ждать от неё в будущем. В центре внимания — искусственный интеллект, деглобализация и рост инфляции.
Начнём с искусственного интеллекта, который остаётся главным объектом внимания аналитиков. С момента своего появления в 2022 году ИИ-индустрия только ускоряется. С каждым годом модели становятся всё точнее и могут обрабатывать всё больше информации. По некоторым оценкам, агентные модели, то есть те, что способны выполнять сложные многоступенчатые задачи с минимальным внешним вмешательством, достигнут человеческого уровня уже к весне 2026 года.
Столь бурное развитие индустрии навевает мысли об образовании на рынке пузыря — аналогичного пузырю доткомов в 2000 году или железнодорожной мании середины XIX века. Для образования пузыря требуются 5 элементов: технологический сдвиг, лёгкое кредитование, разрыв между оценкой и денежными потоками, рост кредитного плеча и вовлечение толпы. И сейчас есть признаки их появления. Если в 2023 году инвестиции американских Big Tech компаний в ИИ составили $150 млрд, то их прогноз на 2026 год составляет уже $500 млрд и выше. Однако пока специалисты инвест-банка вместо избытка мощностей, наоборот, наблюдают их дефицит. Другие проблемы, замедляющие рост ИИ — нехватка электроэнергии для обслуживания дата-центров и проблемы с приватностью данных — также не позволяют говорить о том, что потенциал роста ИИ-индустрии является безграничным.
Кроме того, сейчас технологический прогресс развивается на фоне мира, который больше не живёт логикой глобализации. На её место пришла эпоха фрагментации, тарифов и новых торговых блоков. Растёт влияние Китая. Он делает ставку на развитие глобального юга и технологический сектор, который активно восстанавливается и становится всё конкурентоспособнее. Тем временем американские тарифы охватывают уже около 70% импорта страны и направлены даже на таких союзников США, как Япония и Европа. Последней вовсе приходится резко увеличивать военные расходы после десятилетий сокращения. В таких условиях отрасли обороны и тяжёлой промышленности переживают бум по всему миру.
Всё это приводит нас к тому, что инфляция в новой эпохе не вернётся к уровням 2010-2019 гг. Она закрепится на более высоких уровнях и станет более чувствительной к шокам. Этому будут способствовать не только удорожание товаров из-за торговых барьеров, но и колоссальные фискальные дефициты ведущих экономик мира.
Для инвесторов это означает, что их портфели должны предполагать худшие сценарии инфляции, а не продолжения прошлого тренда на её снижение. На этом фоне J.P. Morgan рекомендует обратить внимание на реальные активы, такие как недвижимость, и на сырьевые товары. В частности, золото должно стать ценным инструментом сохранения покупательной способности, как инструмент, выступающий тихой гаванью на протяжении всей истории человечества.
