🏦 ЦБ взял курс на смягчение?

🎉 ЦБ снизил ставку с 16% до 15,5%. Решение стало отчасти неожиданным (со знаком +). Исходя из логики предыдущих действий, были причины ждать сохранения (разгон инфляции в начале января, высокие инфляционные ожидания). Что изменилось?

👉 Во-первых,ЦБ считает январский рост цен разовым явлением. Недельные данные второй половины января, пришедшие в норму, это подтверждают. НДС, акцизы, тарифы — рукотворные компоненты инфляции, ДКП на них не влияет.

👉 Во-вторых, было сказано про снижение напряженности на рынке труда. Глядя на индекс Хэдхантера , я бы сказал, что это очень мягкая формулировка! В реальности, ситуация уже перевернулась с ног на голову, работодатели активно сокращают сотрудников с целью снижения расходов (а иногда и выживания).

❗️Я считаю, что главная причина корректировки действий ЦБ — возросшие риски рецессии. Да, ЦБ не отвечает за экономический рост, но и откровенно «бить лежачего» было бы странно и вызвало бы массу недовольств со стороны других ведомств и бизнеса.

Что дальше?

🕊 Хоть ЦБ и продолжает настаивать на необходимости сохранения жесткой ДКП, сигнал в целом стал мягче. Изменения в риторике заметны.

Снижение градуса выражается и в прогнозах:

✔️ Диапазон средней ставки по году был сужен с 13-15% до 13,5-14,5%. Это дает ориентир в 11-13% на конец года. ЦБ движется в рамках базового сценария.

✔️ Не все это заметили, но в сценарии ЦБ произошла очень интересная ситуация! Прогноз по инфляции на 26 год был повышен с 4-5% до 4,5-5,5%. Тем самым, ЦБ сам себе облегчил задачу. Можно не рваться ради 4%, а добиться консервативных 5,5% и отрапортовать об успехе. Маленькими шажками ЦБ движется в сторону поиска компромиссов (о чем я говорил в конце прошлого года).

Что может испортить картину?

📉🛢ЦБ видит риск и честно его называет. Это низкие цены на нефть и дефицит бюджета. Если текущий статус-кво сохранится надолго, темпы роста денежной массы могут ускориться + повысится вероятность налоговых ужесточений. Это вызовет новые всплески инфляции и замедлит динамику снижения ставки.

📌 ЦБ и экономика сейчас ходят по очень тонкому льду, балансируя с рисками, связанными с рецессией, инфляцией и бюджетом. Пока все идет по базовому сценарию, но в любой момент равновесие может нарушиться.

❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика!



⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб