Интер РАО. Неужели дивиденды будут минимальными за 3 года? Обзор производственных результатов и отчета РСБУ за Q4 2025г.

Вышел отчет по РСБУ за Q4 2025г. от компании Интер РАО:

👉Выручка — 15,49 млрд руб.(-14,0% г/г)
👉Себестоимость — 12,79 млрд руб.(-10,8% г/г)
👉Валовая прибыль — 2,70 млрд руб.(-26,7% г/г)
👉Коммерческие+управленческие расходы — 5,43 млрд руб.(-0.4% г/г)
👉Прибыль от продаж — -2,73 млрд руб. (-1,77 млрд в Q4 2024г.)
👉Проценты к получению — 14,66 млрд руб.(-16,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 20,80 млрд руб. (+47,1 г/г)

Напоминаю, что отчет РСБУ отражает экспортную деятельность компании, то есть продажу электроэнергии на зарубежные рынки, а так как в Европу нет поставок, то и доход от экспорта минимален, а с учетом коммерческих и управленческих затрат и вовсе убыточен 14 кварталов подряд:

Объем экспорта в 4 квартале 2025г. снизился на -36,3% (до 1,90 млрд кВт*ч.), а за 25г. на -12,8% (до 7,435), как видите крупнейший покупатель это Казахстан .

Процентные доходы после восьми кварталов роста (г/г), в 4 квартале снизились на -16,8% до 14,66 млрд руб. — это всё ещё неплохой уровень доходов, но я про это писал неоднократно и говорил на звонках с подписчиками, что денежная кубышка продолжает снижаться, проценты по депозитам тоже уменьшаются, а значит в 26г. чистая прибыль может быть ниже 2025г., потому что снижение пошло уже в 4 квартале.