⛏Анализ акций Полюса

Долго смотрел на сектор и считал: где ещё в России есть сочетание масштаба, качества и разумной цены? Полюс — крупнейший производитель золота в РФ, с низкой себестоимостью и амбициозными проектами. До Сплита стоил очень дорого и купить его было нереально, но о чудо меня услышали и сделали сплит. Решил дать бумаге ровно 5% своего портфеля и потихоньку накупил, месяца 2 назад а сейчас уже +20% на фоне роста цен на золото в космос.

Главное по цифрам (важное сразу), единственное ответа за 2025 ещё нет поэтому смотрим 2024.

Выручка 2024: ≈ $7,34 млрд.
Скорректированная EBITDA: ≈ $5,68 млрд.
Чистая прибыль: ≈ $3,21 млрд.
Добыча золота (2024): ≈ 3,11 млн унций.
TCC (себестоимость): ~$383/унция — один из самых низких в мире, что очень сильно привлекает лично меня.
CapEx 2024: ≈ $1,26 млрд; в 2025 ожидается рост инвестиций (Сухой Лог).
Чистый долг / EBITDA: ≈ 1,1× — долговая нагрузка контролируемая.

Далее глянем мультипликаторы, вот по цене кажется что акции уже достаточно перекуплены и надо бы подождать, но для долгосрочного инвестора который планомерно собирает акции должно быть ваще пофиг, поэтому для ориентира вот мультипликаторы
P/E ≈ 10× — выглядит недорого для своей отрасли
EV/EBITDA ≈ 7,32 уже дороговато
P/B ≈ 5× — умеренно высоко относительно баланса.

То есть мы видим, что акции уже достаточно дорого оценены рынком, а это все из за роста цен на золото и перспективные проекты типа Сухой Лог (подробно расписал в большом анализе на ДЗЕНе), инвесторы верят в получение прибыли, а я успел взять позицию, но думаю на коррекциях обязательно доберу.

Теперь про дивы. Политика: ≈30% скорректированной EBITDA, минимум два раза в год. По итогам 2024–25 ориентировочно последние 12 мес. — дивидендная доходность в районе ~7% (зависит от решения совета и курса акции). За последние 12 мес заплатили только 13% чистой прибыли, но оно и понятно из за санкций стоимость реализации проектов выросла почти в 2 раза, поэтому деньги нужны и я согласен с таким решением.

По итогу у себя в голове я нарисовал такую картину.
Полюс — это качественная компания и ставка на золото с хорошими фундаментами. У меня в портфеле ей отведено — 5%: участвовать хочется, но с контролем рисков. Компания по моему мнению лучшая в своем секторе и по тем действиям и проектам, которые она реализует будет такой ещё не одно десятилетие.
Мой тг t.me/roadinvestor
📹Полный, детальный разбор с таблицами — в моей статье на ДЗЕНЕ. dzen.ru/a/aYLMr2Alml3RcpBy