Самолет. Письмо правительству о кредите на 50 млрд.р. Что происходит с компанией?

На прошлой неделе вышла новость о том, что компания Самолет направило письмо правительству о льготном кредите на сумму 50 млрд.руб, акции отреагировали снижением на более чем -13%. Хочу разобрать данную ситуацию, новостей вышло предостаточно, что это значит для держателей акций и облигаций? Давайте разбираться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Смотрите также:

• МРСК: итоги 9 месяцев 2025. Кто выплатит больше всех дивидендов и у кого наибольший апсайд.

• Металлурги. Часть 1. Северсталь отчет за 4 кв 2025 по МСФО. Когда настанет разворот цикла?

• ИКС 5. Операционные результаты за 4 квартал 2025 года. Как компания закрыла год?

4 февраля поздно вечером вышла новость о том, что Самолет обратился к правительству РФ с просьбой предоставить кредит на льготных условиях в размере 50 млрд. руб! Эти средства, как говорится в письме генерального директора Анне Акиньшиной, планируется направить на выполнение обязательств перед дольщиками и инвесторами. О льготном кредите на 50 млрд. рублей. Акции отреагировали снижением, как и облигации. Как вы уже поняли акции и облигации панически начали снижаться.

После сегодняшнего созвона представителей Самолета с аналитиками, основная версия заключается в том, что Самолет специально сделал всю эту историю с кредитом публичной. Почему?

⚡ Из конференц-звонка стало ясно, что это третье письмо Самолета в правительство. Предыдущие письма были просто проигнорированы.

⚡ В этот раз мажоритарии согласились заложить свои акции ( не РЕПО) для обеспечения этого кредита + дать извне 10 млрд. рублей при получении 50 млрд. рублей от правительства.

⚡ Также всплыл один инцидент. Один из основных проектов Самолета в Новой Москве – Марьино перешел в госсобственность из-за того, что в акционерах был латвийский банк Rietumu.
Проект имел двух собственников ( Самолет 51% а у латвийского банка 49%.) В письме ген. дир прямо указывает на изъятие этого проекта как аргумента в пользу получения кредита.

Думаю у самолета сейчас все нормально с ликвидными деньгами, потому что новсть вышла на следующий день после прохождения оферты в 13-ом выпуске облигаций. Вышла бы новость до, начался бы настоящий хаос… Фин. директор заявила, что деньги нужны для рефинансирования, чтобы меньше платить процентов. Но если кредит не дадут, это не критично для компании. Давайте теперь посмотрим на цифры, так ли плох Самолет?

✅Чистый долг/EBITDA (показывающий количество лет, необходимых компании для полного погашения своих долгов за счет операционной прибыли, если она останется неизменной) за 1 полугодие 2025 года этот показатель равнялся 3,11х ( при этом адекватная считается до 3.0х). Но в новых данных 2,84х!

✅При этом продажи Самолета выросли на 76100 кв.м (г/г) и достигли 310000 кв.м

✅Стоимость 1кв.м. реализованной недвижимости выросла на 18286 руб (г/г) достигнув 238387 руб.

✅ Самолет продает свой земельный банк, за год он сократился на 5 млн кв.м. Что дает компании ликвидные деньги.

❗ Конечно, просто так Самолет бы не писал в правительство о помощи. Ситуация в компании тяжелая (а где она легкая?), но не критичная. Считаю, что если к концу года ставка будет 12-14%, то Самолет спокойно справится сам, главное, чтобы продажи не падали ( но думаю падать не будет, т.к при снижении КС увеличивается ипотека). Но вот если ставка сохранится на уровне 16% весь год, то будут серьезные проблемы. ( и не только у Самолета)

❗ Акции мне пока что неинтересны. Компания занята обслуживанием долга, а не развитием бизнеса (продажа земельного банка решает текущие проблемы, но урезает будущие перспективы).

❗ Облигации ( в приоритете краткосрочные) могут быть интересны для рискованных инвесторов. Я сам держу ГК Самолет БО-П18 (срок длинный, но продавать пока все равно не буду) и БО-П20 (докупал на падении).

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости