Фундаментальный анализ ПАО «Северсталь» (CHMF)
⚖️ Технический анализ ПАО «Северсталь» (CHMF)
🕯Актив строит фигуру треугольник с прямой стороной
↗️При пробитии верхней стенки треугольника 987.8 и закреплении, что будет подтверждением фигуры — рост цены до 1061.2
📊 Фундаментальный анализ ПАО «Северсталь» (CHMF)
🏗 Стратегия и инвестиции: ставка на будущее в ущерб текущим выплатам
Компания находится в активной фазе реализации масштабной инвестиционной программы.
* Рекордные капвложения: В 2025 году CAPEX достиг исторического максимума в 173 млрд рублей (рост на 46% г/г).
* План на 2026 год: Инвестиции останутся высокими, хотя и снизятся на 15% до 147 млрд рублей. Большая часть (78 млрд) пойдет на проекты развития, включая завершение строительства комплекса по производству окатышей и утилизационной ТЭС в Череповце, что позволит снизить зависимость от внешних энергоресурсов.
* Следствие для дивидендов: Такие высокие траты — главная причина отрицательного FCF и, как следствие, приостановки выплаты дивидендов за 4-й квартал 2025 года. При запланированном уровне инвестиций вероятность дивидендов в 2026 году также крайне мала.
💰 Дивиденды
* Дивидендная пауза: Компания последовательно отказывается от выплат с 4-го квартала 2024 года для сохранения финансовых ресурсов. Ближайшие выплаты рынок ожидает не ранее 2027 года.
✅ Выводы для инвесторов
* Крайне сложный 2025 год для «Северстали» стал отражением негативных макротрендов: падения внутреннего спроса и рекордного китайского экспорта, сдавившего цены. Несмотря на рост операционных объемов, финансовые результаты значительно ухудшились.
* Компания делает стратегическую ставку на будущее, направляя все свободные средства на масштабную программу модернизации и экологизации. Это лишает акционеров дивидендов в краткосрочной перспективе, но должно укрепить конкурентные позиции в долгосрочной.
* Финансовая устойчивость остается высокой. Чистый долг на конец 2025 года составил 21.67 млрд рублей при соотношении Чистый долг/EBITDA = 0.16x, что является консервативным уровнем и дает компании запас прочности.
* Инвестиционный тезис на ближайшие 1-2 года — «ожидание и наблюдение». В 2026 году давление на рынке, вероятно, сохранится. Основными катализаторами для пересмотра отношения к акциям могут стать более быстрое, чем ожидается, восстановление внутреннего спроса на фоне снижения ключевой ставки и видимое завершение пика инвестиционных затрат.
‼️Важно: Не является инвестиционной рекомендацией
