📈 Как сравнивать конкурентов

Как использовать

Допустим стоит выбор между акциями двух производителей ПО — «Группы Позитив» и «Диасофта».

Посмотрим на самые полезные мультипликаторы стоимости и эффективности:

🔵 EV/EBITDA — Стоимость компании с учётом долгов/Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Для оценки ИТ-компаний часто используется EBITDAС — оригинальный показатель, скорректированный на капитализированные расходы.

«Диасофт»: EV/EBITDAС — -11,9
«Группа Позитив»: EV/EBITDAС — 5,9

Минусовое значение показывает, что компания теряет деньги на операционном уровне. Это обычное явление для ранней стадии роста, но может быть сигналом финансовых трудностей.

🔵 ROE — Рентабельность собственного капитала
Показывает, насколько эффективно компания зарабатывает на своих деньгах. Если ROE стабильно высокий — это обычно плюс к качеству бизнеса.

«Диасофт»: ROE — 18,2%.
«Группа Позитив»: ROE — 25,5%.

Рентабельность собственного капитала нормальная для IT-сектора, но у «Группа Позитив» выше.

🔵 Другие мультипликаторы

P/E — Цена/Прибыль
Показывает, за сколько лет компания «окупается» своей чистой прибылью. Это очень популярный мультипликатор, который используется в большинстве случаев для сравнения стоимости схожих бизнесов.

P/B — Цена/Балансовая стоимость
Показывает, сколько рынок платит за «чистые активы» или «активы минус обязательства» компании. В анализе финансовых компаний, например, банков, вы чаще встретите его, а не P/E.

➡️ Мультипликаторы подходят для сравнения и поиска идей. В нашем примере первичная оценка в пользу акций «Группа Позитив»: они выглядят «дешевле» акций «Диасофта», при этом эффективность использования капитала выше.

Спойлер: если посмотреть на компании детально, наши аналитики считают акции «Группы Позитив» интереснее и по остальным параметрам.