Консолидация Точка-Банка. Привлекательность Т-технологий.
Подробно разбирать сплит смысла нет, это не влияет на привлекательность акций, они и так стоили недорого. А вот консолидация Точка-Банка, это реально интересная новость. Сделка выглядит супер логичной, поскольку у компаний много общего: сильные команды, технологичность, своя большая «фан база» супер лояльных клиентов. В части В2В-сигмента Точка реально усилит показатели, своим высоким ROE (50+%):
Объединение не планируется, Точка останется отдельным брендом, но получит поддержку Т-технологий, что должно ускорить развитие. Учитывая, как удачно вписался ранее в структуру Росбанк, не думаю, что тут возникнут проблемы. Но, поскольку Точка нацелена на малый и средний бизнес, где растут проблемы, а так же большую долю чистой прибыли с клиентских остатков (т.е. ROE будет снижаться вслед за ключевой ставкой, аналогично СПб Банку), я бы не ждал существенного роста в Точке в 2026 году.
По-итогу, мне нравится эта сделка, но ключевой вопрос в цене. Если Точку оценят менее 100 млрд. рублей, то добавлю акции Т-технологий себе в портфель (при условии сохранения текущей цены за акцию), если больше — нужно смотреть на сантимент рынка. Целевая будет изменена после официального объявления параметров сделки и МСФО отчета. Напоминаю, что четвертый квартал будет отражать существенную «бумажную» прибыль из-за переоценки акций Яндекса на балансе Т-технологий. Если спекулятивная покупка до отчета еще может иметь смысл, то «залетать на факте хорошего отчета» точно будет ошибкой.
