
Мария Соколова
Сегодня исполняется 119 лет со дня рождения Сергея Королева, который открыл для СССР и впоследствии для России прекрасный мир космонавтики.
Но вот на дворе XXI век, ВВП России по паритету покупательной способности, по данным Всемирного банка и МВФ, уверенно занимает четвертое место в мире, но космонавтика оказалась на задворках. Новые ракеты никак не взлетят, лунная программа буксует (запуск новых аппаратов снова отложили), новая орбитальная станция РОС оказалась остатками старой МКС. Запуски революционных научных миссий или новых услуг для массовых потребителей вроде спутникового интернета пока остаются только в планах.
Как же так вышло, что отечественная космонавтика упала с небес на Землю?
Чего достиг СССР при Сергее КоролевеПериод работы Королева — это настоящая технологическая революция. Во многом она обязана немецким наработкам: еще в 1945 году Королев прибыл в Германию для изучения ракетной техники, а в 1946-м стал главным инженером советско-германского ракетного института «Нордхаузен».
Сергей Королев занимался ракетостроением с начала 1930-х годов. Фото: NASAКонечно, темой реактивного движения Сергей Королев занимался еще с начала 1930-х годов. Но масштаб разработок по космическим меркам был скромный: создавались реактивные снаряды, ускорители для имевшихся самолетов и проводились эксперименты по разработке новых самолетов с ракетными двигателями. Именно изучение немецких баллистических ракет «Фау-2» дало толчок к освоению космоса.
Но если СССР получил под свой контроль завод по производству «Фау-2» в Пенемюнде, то американцам повезло куда больше — им достался главный конструктор ракетной техники в Третьем рейхе Вернер фон Браун. Однако лидерство долгое время все равно оставалось за разработками Королева.
Первая советская баллистическая ракета Р-1 — наследие немецкой Фау-2. Фото: Министерство обороны РФПри нем ракета Р-1 (советский аналог «Фау-2») впервые достигла космического пространства, поднявшись на 110 км, был запущен первый искусственный спутник Земли, Юрий Гагарин стал первым человеком в космосе, Алексей Леонов впервые в истории вышел в открытый космос. В 1962 году при Королеве началась эпоха дистанционного зондирования Земли (сейчас это один из самых популярных видов космических услуг) — был успешно запущен спутник «Зенит-2», занимавшийся фоторазведкой. А в 1965-м через спутник «Молния» был передан первый телевизионный сигнал из Москвы на Дальний Восток.
К сожалению, Сергей Королев совсем немного не дожил до еще одной важной вехи: спустя пару недель после его смерти аппарат «Луна-9» впервые совершил мягкую посадку на спутник Земли и передал фотографии.
«Луна-9» — первый аппарат, совершивший мягкую посадку на Луну. Фото: Stolbovsky/WikimediaПочему успех Королева не получается повторитьЕще одно важное достижение Королева — создание в 1946 году Совета главных конструкторов, который проработал 20 лет. Он сформировал цельную структуру, которая могла оперативно принимать решения ради достижения общей цели.
Большие проблемы в космонавтике начались вскоре после смерти конструктора, в январе 1966 года. Тогда фактически прекратил свое существование тот самый совет. И началась эпоха бюрократических проволочек.
Одно из главных достижений С. П. Королева — создание Совета главных конструкторов. Фото: РГАНТДТак ситуацию в своих дневниках описывал преемник Королева Василий Мишин: работа погрязла в бесконечных совещаниях с чиновниками, никакое альтернативное мнение, даже самое логичное, не принималось, ответственность с высших эшелонов власти перекладывалась на структуры без полномочий.
— Короче говоря, организация работ по программе «Н1-Л3» (лунная программа с ракетой сверхтяжелого класса. — Прим. ред.) была типичной для «застойного периода» нашего общества. По существу централизованного научно-технического руководства программой осуществления лунной экспедиции в нашей стране не было. Такого компетентного органа, финансируемого непосредственно конгрессом, осуществлявшего научно-техническое руководство, координацию и контроль за работой по лунной программе, как НАСА в США по программе «Сатурн V-Аполлон», у нас не существовало.
После смерти Королева развивалась пилотируемая программа, были созданы корабли «Союз», появилась орбитальные станции «Салют» и «Мир», ракета тяжелого класса «Протон», были отправлены автоматические аппараты на Марс и Венеру. Но именно тогда была заложена традиция отвлечения сил и денег на дорогостоящие проекты, которые в итоге заканчивались ничем.
«Лунная» ракета Н-1 во многом опередила свое время, но пала жертвой бюрократических проволочек. Фото: РоскосмосСначала усилия бросили на попытку догнать американцев на Луне, создав ракету Н-1. Идейно она опередила свое время: на первой ступени располагалось 30 двигателей (Starship Илона Маска разгоняют 33 двигателя), но организационные просчеты привели к установке одноразовых двигателей, не прошедших испытаний. Результат — постоянные аварии. Проект закрыли до появления новых версий двигателей.
Потом в попытке «догнать и перегнать» Америку отечественная космонавтика ввязалась в очередную мегастройку — проект «Буран». Все ограничилось единственным полетом. После развала СССР дорогостоящий имиджевый проект потерял актуальность.
«Энергия» — «Буран» — последний крупный проект отечественной космонавтики. Фото: РоскосмосЧто может РоскосмосВ современной России создание Роскосмоса (с 1992 года организация несколько раз сменила название) стало попыткой вновь упорядочить работу предприятий и объединить их в единую структуру. Что ж, это получилось: сейчас Роскосмос является и основным заказчиком создания космических аппаратов и запусков ракет, и их исполнителем. Конкуренция практически отсутствует.
Но главное, что осталась традиция распылять усилия на проекты, которые уходят в стол. Если бы в РФ были доведены до конца все задумки, картина отечественной космонавтики была бы совсем другой. Космонавты должны были летать на многоразовых кораблях «Клипер», ракета «Ангара» могла стать многоразовой с крыльями и шасси, как у самолета, наши космонавты летали бы на новых кораблях «Орел», а на лунную базу должен был курсировать атомный космический буксир. Прекрасный мир!
Большинство современных космических проектов в РФ оказываются нереализованными. Фото: usRayden/WikimediaНо в итоге имеем лишь остатки былых успехов: ракеты семейства «Союз», одноименные пилотируемые корабли и модули с МКС с трещинами и плесенью.
В современной космонавтике случаются проблески, например создание и запуск орбитальных астрофизических обсерваторий «Спектр-Р» и «Спектр-РГ». Но в остальном все по-прежнему: ведется строительство космодрома Восточный с инфраструктурой для запуска пилотируемой «Ангары», но необходимости в этом уже нет — полеты на МКС, то есть будущую РОС, продолжатся с Байконура; идет подготовка к первому запуску ракеты «Союз-5», но заказчиков нет и для существующих ракет-носителей.
Проекты есть, но практических результатов пока минимум. В наших реалиях получается, что главную роль по-прежнему играет сильная личность. Иначе не выходит даже сохранить наследие. «НИ» недавно писали о том, что общественный запрос на «нового Королева» в РФ сейчас силен как никогда. Запрос есть, а ответ, увы… есть Илон Маск, и тот не наш.

Так с чем связан рост рынков? Тупизм (тотальная когнитивная деградация, всеобъемлющее отупение участников рынка) и ИИ-галлюцинации (это единственная и реалистичная причина, других не существует), выражаемые в исключительной, почти что религиозной вере в то, что ИИ буквально спасет мир, сделав всех безмерно счастливыми и сказочно богатыми, решив все проблемы человечества.
Чисто технически здесь все очень просто. Первичный драйвер возник в бигтехах, вздрюченных примерно на $12-14 трлн, который с минимальным лагом привел к аккумуляции дополнительных $22-24 трлн в американских компаниях, не связанных с бигтехами, но через механизм сообщающихся сосудов (высокая связанность инвестфондов), 1 доллар пампа в бигтехах создал дополнительные 2 доллара в прочих американских компаниях.
Далее с лагом в 1.5 года начали выдирать институционально связанные с США рынки (как раз Европа, Япония, Канада, Корея, Тайвань и Израиль). Аномальный рост в Тайване, Корее и Израиле связан со структурой рынка (технологии, ВПК) и низкой ликвидностью.
Рост драгметаллов (начали гнать с сентября и совпало с выносом Тайваня, Кореи и Израиля) связан с ИИ пампом и не имеет никакого отношения к нарративам про институциональную деградацию монетарной системы (те, кто пампят даже слов таких не знают, это примитивная публика). Драгметаллы торгуются не как драгметаллы, а как скамкоины, т.е чисто спекулятивный вынос в условиях ограниченного предложения.
Spydell_finance
Государственные долги по странам мира
К вопросу о фискальном рычаге, в каких странах остается запас прочности, а где достигли порога «срыва»?
Численные характеристики госдолга нельзя оценивать без понимания структуры, а именно:
• Валютная структура госдолга (чем больше нацвалюты, тем больше контроля).
• Доля нерезидентов в структуре госдолга (чем меньше нерезидентов, тем больше устойчивости и ниже волатильность).
• Средневзвешенная срочность госдолга (как правило, чем меньше объем рефинансирования – тем стабильнее госдолг, это достигается через пролонгацию срочности госдолга, т.е. увеличение доли долгосрочных бумаг в структуре госдолга).
• Средневзвешенная стоимость обслуживания долга (госдолг в 100% от ВВП со средневзвешенной стоимостью в 1.5% годовых дешевле в 2.5 раза, чем госдолг 25% от ВВП со средневзвешенной стоимостью 15%.
• Процентная структура долга – доля облигаций с плавающими и фиксированными ставками.
• Институциональная глубина рынка и структура держателей госдолга (наличие пула устойчивых покупателей, как правило среди национального финансового сектора гарантирует бесперебойное финансирование, как в США и Японии).
• Доля центрального банка в структуре долга (чем выше, тем безопаснее, т.к. структура предсказуема, минимизируя риски лавинообразных продаж, но оборотной стороной являются риски инфляции, подрыва доверия к фиату и монетарным структурам).
• Оборот вторичного рынка и структура спроса на первичных размещениях (низкая ликвидность может привести к волатильности при выходе крупных инвесторов).
• Доля валовых размещений от объема госдолга и от объема экономики и финансовой системы – показывает меру нагрузки на долговой рынок.
• Макро-динамика (долгосрочные темпы роста ВВП, оценка первичного дефицита и меры будущих заимствований).
• Контроль над кривой доходностью, как спрэд среднесрочных и долгосрочных ставок по облигациям к ставкам денежного рынка.
• Мера заякоренности инфляционных ожиданий и уровень доверия к финансовой системе, поддерживая в равновесии всю долговую конструкцию.
• Внешняя устойчивость госдолга (покрытие краткосрочного внешнего долга резервами и сальдо счета текущих операций, т.к. двойной дефицит (СТО и дефицита бюджета) резко увеличивает потребность в притоке иностранного капитала (обычно относится к развивающимся рынкам).
Это не все, а скорее базовые характеристики устойчивости госдолга.
Тем не менее, я приведу универсальную характеристику долговой нагрузки, как консолидированный госдолг к ВВП (федеральное правительство и региональное, местное правительство). Консолидированные данные в доступности только на середину 2025.
По крупнейшим и самым важным развитым странам:
США: 113.4% от ВПП в 2кв25 vs 98.7% в 2кв19 и 58.2% в 2кв07, далее в указанной последовательности
Еврозона: 87.7 vs 85.9 и 68.4%, а среди важнейших стран Еврозоны:
• Германия: 61.9 vs 60.5 и 65.5%
• Франция: 114 vs 99.3 и 66.5%
• Италия: 137.4 vs 135.7 и 106.8%
• Испания: 103.2 vs 100.6 и 38.9%,
• Япония: 211.3 vs 202 и 142.9%
• Великобритания: 100.1 vs 84.1 и 41.4%
• Корея: 47.2 vs 37.1 и 21.4%
• Канада: 98.2 vs 81.4 и 59.8%
• Австралия: 50.8 vs 37.3 и 8.7%.
За 6 лет наибольший прирост госдолга наблюдается в Канаде (+16.8 п.п), в Великобритании (+16 п.п), в США и Франции (+14.7 п.п), в Австралии (+13.5 п.п) и Корее (+10.1 п.п), тогда как в Германии, Италии и Испании госдолг практически не изменился.
Среди крупнейших развивающихся стран:
• Китай: 90.3 vs 56.6 и 28.8% в 2кв09 (последние доступные данные)
• Индия: 80.9 vs 70.5 и 72% в 2кв10
• Россия: 22.8 vs 14.4 и 9.9%
• Бразилия: 88 vs 84.8 и 64.5%
• Индонезия: 40.6 vs 30.2 и 25.7% в 2кв10
• Мексика: 47.1 vs 34.3 и 19.1%
• Саудовская Аравия: 26.9 vs 17.6 и 24.2%
• Таиланд: 57.6 vs 34.1 и 24.1%
• ЮАР: 77.3 vs 52.5 и 33.4% в 2кв11.
В Китае госдолг растет экспоненциально – удвоение с начала 2017 и утроение с 2012 года в сравнении к ВВП. В России долговая нагрузка самая низкая среди крупных стран, но стоимость обслуживания очень высока (сопоставима с перегруженными долгами развитыми странами).
Spydell_finance