АЛРОСА радует инвесторов

В среду, 19 июня, алмазодобывающая компания АЛРОСА опубликовала свои производственные и финансовые результаты за 1-й квартал текущего года. В целом они оказались довольно позитивными, однако не смогли достичь рыночных прогнозов по ряду показателей. Тем не менее текущее снижение прибыли не окажет негативного влияния на стоимость акций компании, так как ожидания инвесторов сконцентрированы на предстоящей приватизации, а также на продаже газовых активов, за счет которой будет погашаться часть долга.
 
В отчетном периоде компания сократила добычу алмазов на 17% по отношению к прошлому кварталу, до 7,5 млн карат, при этом сократив объемы реализации до 10,3 млн карат. На фоне падения цен на ювелирные алмазы на 14% по отношению к предыдущему кварталу выручка компании сократилась до 39,6 млн руб. Однако ввиду сокращения объемов добычи и реализации складских запасов квартальная EBITDA выросла на 23,8%, до 15,8 млн руб., в результате чего EBITDA margin вернулась к уровню 39,82%. В то же время в результате роста процентных расходов по обслуживанию долга, а также отрицательных курсовых разниц в размере 964 млн руб., чистая прибыль сократилась до 6,25 млрд руб.против 12,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. 



Источник: данные компании, расчеты Инветкафе

Долговая нагрузка компании осталась на прежнем уровне: чистый долг увеличился незначительно, до 119 млрд руб, а соотношение NetDebt/EBITDA LTM выросло до 1,98х. Кредитный портфель компании довольно устойчив, несмотря на довольно большую, порядка 30%, долю краткосрочных долгов. Практически краткосрочный долг планируется погасить за счет реализации газовых активов в течение года. Компания показала довольно сильные денежные потоки: чистый поток составил 8,2 млрд руб. Его увеличению поспособствовало сокращение капитальных затрат на 26%, до 6,6 млрд руб. 

Одним из основных вопросов, к которым прикован интерес инвесторов, является планируемое сокращение доли государства в капитале АЛРОСА на 14% за счет продажи долей Росимущества и Республики Якутия по 7% соответственно. Утром была опубликована новость о том, что АЛРОСА может быть исключена из списка предприятий, которые планируется приватизировать, однако во время телефонной конференции менеджмент подтвердил планы компании по продаже бумаг, что, на мой взгляд, является позитивными фактором.

В целом я ожидаю умеренно-позитивной реакции рынка на выход отчетности за счет увеличения эффективности, а также подтверждения планов по реализации непрофильных активов и проведения приватизации компании, что позволит снизить долговую нагрузку и увеличить ликвидность акций компании на рынке. 

Цель по обыкновенным акциям АЛРОСА составляет 39,22 руб. за бумагу.