VEGA в торговле опционами

Вега-трейдинг — это подход в торговле опционами, где основной объект анализа и сделки — изменение подразумеваемой волатильности (Implied Volatility, IV) базового актива, а не направление движения самого актива. Вега измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности базового актива: она показывает, насколько изменится цена опциона при изменении IV на 1%. Основы веги

• Положительная вега у длинных позиций (покупка колл- или пут-опционов): при росте волатильности стоимость опциона увеличивается, при снижении — уменьшается. 
• Отрицательная вега у коротких позиций (продажа колл- или пут-опционов): рост волатильности ведёт к увеличению затрат на хеджирование и потенциальным убыткам. 
• Максимальная вега у опционов «at the money» (ATM, когда страйк равен текущей цене актива) и у опционов с длительным сроком до экспирации. По мере приближения к экспирации или удаления от ATM чувствительность к волатильности снижается. investopedia.com +1
• Расчёт веги портфеля осуществляется путём суммирования вег всех позиций с учётом количества контрактов. При этом вега по коротким позициям вычитается из веги по длинным. 

Стратегии вега-трейдингаВ условиях высокой волатильности рынка опционы с высокой вегой могут быть привлекательны, если ожидается дальнейший рост волатильности. В стабильных рыночных условиях предпочтительны опционы с низкой вегой, так как они менее чувствительны к резким изменениям волатильности. Вега-нейтральные стратегииЦель таких стратегий — сбалансировать влияние изменений волатильности на портфель.
Это достигается путём сочетания длинных и коротких опционов так, чтобы суммарная вега портфеля была близка к нулю. Например, трейдер может купить один колл-опцион ATM с вегой 0,30 и продать два колл-опциона OTM (out of the money) с вегой 0,15 каждый.
В этом случае чистая вега позиции будет равна нулю: (1 × 0,30) – (2 × 0,15) = 0(1 × 0,30) – (2 × 0,15) = 0. Вега-нейтральные стратегии часто используются в сочетании с другими «греками» (например, delta/vega или long gamma/vega). Управление рискамиДля управления вега-рисками трейдеры могут применять следующие методы:

• Хеджирование: использование других опционов или производных инструментов с противоположной вегой для снижения чувствительности портфеля к изменениям волатильности. 
• Диверсификация: распределение стратегий по разным активам или срокам экспирации для снижения концентрации риска. 
• Мониторинг волатильности: отслеживание показателей подразумеваемой волатильности (например, индекса VIX) для своевременной корректировки позиций. 
• Использование алгоритмических систем: автоматизированные системы могут включать вегу в управление рисками в реальном времени. 

Факторы, влияющие на вегу

• Срок до экспирации: чем дольше срок, тем выше вега. 
• Страйк: максимальная вега у ATM-опционов. 
• Волатильность skew и временная структура: подразумеваемая волатильность может различаться для опционов с разными страйками или сроками экспирации. 

Вега-трейдинг требует глубокого понимания волатильности, умения анализировать рыночные условия и навыков управления рисками.   Вот три примера торговли с учётом изменения веги — чувствительности цены опциона к изменениям волатильности базового активаПример 1: увеличение вегиТрейдер ожидает роста волатильности базового актива, например, перед выходом важных новостей или отчётов компании. Он покупает колл-опцион с вегой 0,20. Если волатильность базового актива увеличится на 1%, цена опциона вырастет на 0,20 доллара за акцию (так как вега показывает изменение цены опциона при изменении волатильности на 1%). Поскольку опционы обычно представляют 100 акций, общая стоимость опциона увеличится на 20 долларов. Трейдер может продать опцион по более высокой цене, получив прибыль от роста волатильности, даже если цена базового актива не изменится. Пример 2: уменьшение вегиТрейдер считает, что волатильность снизится, например, после выпуска продукта или объявления о доходах, когда неопределённость на рынке уменьшается. Он продаёт пут-опцион с вегой 0,15. Если волатильность снизится на 3%, цена опциона уменьшится на 0,15 × 3 = 0,45 доллара за акцию. Поскольку трейдер продал опцион, снижение его стоимости принесёт ему прибыль. Общая прибыль составит 0,45 × 100 = 45 долларов (при условии, что опцион охватывает 100 акций). Пример 3: нейтральная вегаТрейдер хочет минимизировать риск, связанный с изменениями волатильности. У него есть 100 контрактов колл-опционов со страйком 100 и вегой 10 долларов каждый. Чтобы нейтрализовать вегу, он продаёт 200 контрактов колл-опционов со страйком 110 и вегой 5 долларов каждый. Расчёт чистой веги позиции: (100 × 10) − (200 × 5) = 0. Теперь позиция будет вега-нейтральной, то есть её стоимость должна оставаться относительно стабильной при изменении волатильности, при прочих равных условиях. 
Важно:

• Вега-нейтральные стратегии требуют точного расчёта и учёта многих факторов, таких как срок до экспирации опционов и корреляция между разными активами. 
• На практике достичь полной нейтральности может быть сложно из-за различий в сроках действия опционов и других нюансов. 
• Торговля опционами связана с высокими рисками, требует глубокого понимания механизмов рынка и грамотного управления капиталом.

  КОММЕНТАРИЙ

Торговля волатильностью наиболее комфортна в Квике, в которых есть «модуль опционной аналитики» ( разработчик стратегий).
Естественно, есть и другие специализированные приложения (TSLab, NetInvestor c «менеджером опционов» и т.д.)