👕 HENDERSON: Акции у отметки 500 руб. — это дно или только начало падения? Анализируем отчёт
Выручка выросла до 23,9 млрд руб. (+14,8% г/г).
• Онлайн‑продажи достигли 5,6 млрд руб. (+29,4% г/г), доля — 23,5%.
• Посещаемость (онлайн + офлайн) — 27,3 млн (+6% г/г).
❌ В сопоставимых продажах здесь тоже наблюдается провал. LFL 3,2%, при том что по итогам 2024 г. LFL 12,9%.
С другой стороны, это неудивительно, потому что при снижении благосостояния населения ожидать, что оно будет активно покупать современную и стильную одежду, глупо. Беда в том, что эта тенденция, судя по всему, продолжится.
❌ Отсюда и были скромные темпы роста выручки. 14,7% при том, что в 2024 году это было 24,2%.
💬 Отчёт об операционной деятельности указал на то, что для компании 2025 г. был, мягко говоря, сложный. Беда в том, что и 2026 г. может оказаться таким же.
За первое полугодие 2025 г. мы увидели сами отрицательное свободный денежный поток и растущую долговую нагрузку.
Акции компании приблизились к отметке 500 руб. До публикации финансового отчёта они, может быть, и не пробьют ниже, но вот разочарую финансовые результаты могут этому поспособствовать.
Сейчас нету какого-то интереса в этих бумагах. Ждём финансовый отчёт, проводим более тщательную оценку и смотрим, есть ли какие-то перспективы. Но это всё позже.
