Торгуя по стратегии Коровина...

… мы обрекаем свой капитал на гарантированную деградацию, вплоть до неизбежного банкротства. 

Далее анализируется курс Коровина по стратегии «Прикрытый интрадей» за 110 000 рублей.

Краткое описание стратегии:

Уникальная запатентованная авторская разработка, основанная на объединение преимуществ опционов и скальпинга. Позволяет без прогнозов и стопов зарабатывать независимо от направления движения курса, со строгим ограничением убытков и бесконечным потенциалом прибыли.

1. Покупаем стрэддл (либо синтетику) = ограниченный убыток и бесконечная прибыль.
2. Скальпим базовым активом на микродвижениях удерживая дельту около нуля = фиксим прибыль по стрэддлу в трендах, либо компенсируем убыток во флете.

Итак, по общей конструкции у нас заранее известный ограниченный риск на сделку, при этом неограниченный потенциал прибыли;
мы регулярно совершаем прибыльные сделки внутри дня по БА (покупаем на снижении, продаем на росте);
а главное зарабатываем без прогнозов: и на росте, и на падении, и даже во флете (либо заметно снижаем максимальный убыток).

Выглядит крайне привлекательно, неужели кто-то наконец стал продавать настоящий грааль?

Описание гамма-скальпинга:

1. Открываем опционную конструкцию с длинной гаммой (например, стрэддл).
2. Динамически нейтралим дельту при каждом движении курса БА.

Ничего не напоминает?

Источник дохода в гамма-скальпинге — реализованная волатильность (RV).
Если гамма × квадрат RV > тета + издержки = мы получаем прибыль;
а поскольку тета зависит от IV: гамма × квадрат IV ≈ тета;
то для получения прибыли необходимо, чтобы RV оказалась > IV;
но исторически сложилось, что в среднем RV < IV, например, для SP500 за последние 20-30 лет RV обычно на 2-5% ниже IV;
следовательно и гамма-скальпинг в среднем убыточен, то есть имеет отрицательное мат ожидание, особенно с учетом издержек.

Формулы выше нормализованы, некоторые элементы опущены для простоты.
Главное передать логику: если RV < IV, то гамма дает меньше прибыли, чем съедает тета, а поскольку RV часто ниже или равна IV, то и ожидаемый результат гамма-скальпинга в среднем отрицательный.

Следствие:

Очевидно, стратегия Коровина является гамма-скальпингом с некоторыми несущественными дополнениями.

Выходит, продавая курс по интуитивно привлекательной и психологически комфортной стратегии, описывая все её положительные стороны, Коровин забывает упомянуть один важный факт: стратегия не имеет положительного мат ожидания и демонстрирует устойчивый отрицательный дрейф доходности.

Конечно, отрицательный дрейф в долгосроке не означает отсутствие прибыли в краткосроке, но это особенно опасная часть подобных стратегий.
В силу того, что краткосрочный шум может реализоваться в нашу пользу, создавая серию положительных сделок, а вкупе с низкой дисперсией убытков и высокой асимметрией выплат, это способствует формированию устойчивого заблуждения о прибыльности данной стратегии.
И лишь закон больших чисел, развеяв рыночный шум, в конце концов приводит к запоздалому пониманию, что единственная перспектива нашего капитала при реализации этой стратегии — медленная, тихая, психологически комфортная смерть.

Вместо вывода напрашиваются две равновероятные гипотезы:

1. Если Коровин осознает невыгодность преподаваемой им стратегии, но, понимая, что она звучит интуитивно привлекательно, а значит легко продается без трат на маркетинг, умышленно продолжает эксплуатировать наивность многих участников рынка для продажи им стратегии с отрицательным мат ожиданием, то его можно уверенно называть лицемерным негодяем, вводящим в заблуждение начинающих трейдеров для извлечения личной выгоды.

2. Если же Коровин искренне уверен в выгодности данной стратегии, то, несмотря на «я 30 лет на рынке», его следует считать одним из самых глупых участников рынка, поскольку даже многолетний опыт, которым он так гордится, не дал ему понимания логики функционирования опционного рынка. Хотя сомнения в его компетентности начали проявляться ещё раньше — когда он высокомерно заявлял, что его безрисковая опционная конструкция дает точно такой же профиль доходности как у акции, но при этом абсолютно без риска.