С российской биржи уходят производители микроэлектроники

Котировки полупроводниковой компании Элемент с начала торгов 23 января снижаются на 0,4%, до 0,1331 руб., при умеренно позитивной динамике российского рынка в целом. 

Накануне Сбер подтвердил информацию о получении контроля над ПАО «Элемент» его экосистемой в результате приобретения у АФК Система 37,6% акций компании. Еще 4,3% было выкуплено у миноритарных акционеров. Стоимость сделки составила в совокупности 27 млрд руб., что подразумевает всей компании Элемент в 64 млрд руб., это на 2% выше его текущей рыночной капитализации.

СМИ предполагали, что покупка обошлась Сберу не дороже 50 млрд руб. Полученную в результате сделки сумму АФК Система сможет направить ее на сокращение долговой нагрузки. Элемент после выкупа акций у остальных миноритарных акционеров по 0,1372 руб. за акцию (премия составит около 3% к рыночной цене) будет интегрирован в структуру Сбер и получит стратегического инвестора. Это позволит ему и дальше успешно развиваться в составе одного из крупнейших игроков российского ИТ-сектора. Сберу сделка позволит развивать стратегически важное направление микроэлектроники, получив в этом секторе значительную долю.

Отчасти поглощение может носить политический характер. Объявление о нем совпало по времени с поручением президента России Владимира Путина о создании межведомственной государственной комиссии по микроэлектронике. Скорее всего, развитие этой отрасли в России и внедрение инноваций будет наиболее защищенным, в том числе от санкций и недобросовестной конкуренции, если будет осуществляться в непубличных компаниях. На наш взгляд, сделка выгодна для всех сторон, в том числе для миноритарных акционеров Элемента. В то же время в долгосрочном аспекте проиграет российский фондовый рынок, на котором в ближайшее время точно не появятся производители чипов, электроники и микроэлектроники, способные стать хотя бы для внутреннего рынка аналогами NVIDIA, AMD и Qualcomm. Вопрос о том, как российскому фондовому рынку удвоить капитализацию до 2030 года, если с него уходят недавно появившиеся перспективные эмитенты, остается открытым. 

Мы отзываем целевую цену и прекращаем покрытие акций Элемента.