Почему растут цены на золото?

Давайте поговорим о некоторых причинах роста и падения цен на золото в разные периоды. Золото, золотце, золотишко – вечная тема! Хорошо, когда оно есть, не правда ли? Да и серебро, если его много, тоже неплохо.

У меня отец покупал много серебряных монет в районе 2016-2017 годов. И это было дно! Жаль, он этого не узнал. Отличный трейд! Я хотел сказать ему тогда, что ерундой занимается, и даже попробовал что-то начать. Но понял сразу, что раз это ему приносит радость, раз сбережения у человека есть, то пусть тратит. А вдруг? Ну и вот оно уже вдругнуло. 

Итак, почему золото росло в нулевые? Версия теракта 11 сентября 2001 года как триггера к росту золота вполне убедительна. Тем более, что уже через неделю Джордж Буш (младший) подписал резолюцию о начале войны с терроризмом, которая обошлась миру очень дорого: по разным оценкам от миллиона до 4,6 млн жизней. Инвесторы увидели глобальные риски и пошли в золото. Но рост цены на золото продолжался почти безоткатно с 2001 по 2012 годы. Неужели только один фактор толкал его цену вверх так долго?

Как раз в начале нулевых годов пошла разгоняться история с субстандартным ипотечным кредитованием. Объемы его постоянно росли. Росли и объемы секьюритизации – выпуска ипотечных облигаций. Плюс выпуск CDO – кредитных дефолтных свопов. Изначально они были созданы как страховка от ипотечных дефолтов, но превратились в инструмент спекуляций и создания ликвидности. Году к 2007-му объемов ипотеки стало не хватать, и тогда на основе уже созданных облигаций стали создавать новые облигации. Это было полным безумием, но таковы люди. Как кто-то сказал: жажда наживы застила им всё. Полным ходом шло создание денег (как обычно – с помощью кредита и подобных финансовых инструментов) и ликвидности в финансовом секторе. Многие зарабатывали на этом. Экономика росла. А часть денежного потока уходила в золото. Во-первых, дешевел доллар, что способствовало росту цен на товары. Во-вторых, золото дорожало, а значит, тренд восходящий, соответственно, его можно и нужно покупать. В третьих, какая-то часть инвесторов понимала риски происходящего, но не готовы были ставить на понижение, как Майкл Бьюри, Стив Айсман и другие. Могли быть и другие причины, о которых я не знаю. Просто причины, о которых я здесь пишу, не на слуху.

А дальше случился крах Lehman Brothers и обрушение финансовых пирамид. И золото в 2008 году тоже прилично скорректировалось – порядка 35% от максимума. Но уже в ноябре снова начался рост, который продолжился до конца 2011 года. Что на этот раз стало драйвером роста? Как обычно, деньги, ликвидность. Плюс неуверенность в завтрашнем дне. Ликвидность сжалась в частном финансовом секторе, зато ее стала поставлять в неограниченных количествах ФРС. Плюс Минфин. Обратите внимание, что S&P500 оттолкнулся от дна только в марте 2009 года. Т.е. в золото деньги пошли гораздо раньше, чем в рискованные активы. Причины, думаю, понятны. Вопреки задумке ФРС, деньги не шли в реальную экономику. Во-первых, в условиях сильного кризиса кредитовать кого-то – так себе затея. Во-вторых, ФРС с помощью QE снижала долгосрочные ставки – те, по которым кредитуется экономика. Но это же означало и снижение процентной маржи для банков. И как бы ни хотели экономические агенты взять кредит, желание его давать у банков пропало полностью. Зато желание заработать не пропадало. Ну, и защититься от неопределенности. Тут история с золотом была, в том числе, классической – в условиях околонулевых ставок оно считается хорошей альтернативой другим инструментам. Хотя золото дорожало и в цикле повышения ставок с июня 2004 г. по сентябрь 2007 г.

Но что же случилось осенью 2012 года, когда цена на золото начала уверенно снижаться, и к началу 2016 года оно обесценилось на 40%? Самое интересное, что в сентябре 2012 года началось третье QE. Началось-то оно началось, но председатель ФРС Бен Бернанке сразу предупредил, что это количественное смягчение будет менее масштабным, чем предыдущие, и, вероятно, последним. Поначалу цена на золото лишь плавно снижалась, оставаясь при этом в боковике. А потом начался долговой кризис на Кипре, и 12 апреля 2013 года Еврокомиссия рекомендовала продать бОльшую часть своего золотого резерва. Это обрушило цену на золото на 9%. Падение цены продолжилось и потом, хотя Кипр так и не стал продавать золото из резервов.

Далее, в декабре 2015 года – начался цикл повышения ставок в США. А золото тем временем снова пошло в рост. Тогда, судя по всему, триггером послужила подготовка Британии (кстати, я давно уже пишу без приставки «Велико») к референдуму о выходе из Европейского союза. В начале 2017 года поддержкой для золота явились новации нового президента США по фамилии Трамп. Этот «славный малый» бустил золото и позже, с помощью торговых войн с Китаем.

Но что же вызывает рост цен на золото сейчас? Геополитика, бегство от рисков потери доверия к главным валютам, покупки золота центробанками? Возможно, все понемногу. Но одна из причин – это, как всегда, деньги. Тут я введу новый термин, который не видел раньше нигде – дебтлорд (от английского debt –долг). По аналогии с лендлордом. Как я неоднократно говорил, мой кредит – это твой депозит. Если кто-то наращивает долги, то у кого-то в карманах начинает что-то позвякивать. Звенеть начинает у этих самых дебтлордов, которыми в основном являются банки и инвестфонды. И хотя совокупные долги после ковида во многих странах уменьшились, есть, например, Китай, который их только наращивает. Да и проценты по долгам с тех пор стали гораздо выше. А значит, дебтлорды сейчас неплохо зарабатывают. Часть заработанного идет, возможно, в рынки акций, отчего бОльшая их часть сейчас на хаях. А часть – разгоняет золото.

А у нас в России в цене классика: недвижимость и депозиты. И это может быть одним из факторов роста цен на недвижимость даже на падении продаж. Пока есть те, кто получает высокие проценты, найдется и тот, кто готов купить недвижимость дорого.

Надеюсь, эта статья была интересной, и вы узнали из нее что-то новое.