Нефть на распродаже

Последние котировки российской нефти выглядят тревожно. Urals опускалась к $34 за баррель, а дисконт к Brent раздувался до $27. Заголовки западных СМИ праздновали: мол, санкции наконец «дожали» Россию. Но если смотреть глубже — картина куда сложнее и интереснее.

Давайте разберёмся: что на самом деле происходит с ценами, кто забирает маржу и когда Urals снова подорожает.

⚠️ Почему Urals так сильно просела перед праздниками

Формально всё выглядит драматично. Brent — около $64 сейчас, российская нефть — почти вдвое дешевле. Но я бы не спешил делать выводы о «катастрофе».

Причин сразу несколько:

❗️ санкционная перестройка логистики: больше посредников — выше издержки
❗️ рост рисков перевозки: атаки на танкеры увеличили стоимость фрахта и страховки
❗️ глобальное падение цен: дешевеет не только Urals, но и вся нефть в мире

Важно понимать: это наложение факторов, а не уникальный удар именно по России.

🛍 Почему дисконт в 27 долларов — это иллюзия

Многие думают, что эти $27 — чистый подарок покупателю. Это не так.

В эту «скидку» входят:

ℹ️ доставка
ℹ️ страховка
ℹ️ услуги трейдеров
ℹ️ санкционные риски
ℹ️ финансовые прокладки

По факту, в индийском порту дисконт сжимается до $7–8, и именно эта разница ближе к реальной выгоде покупателя.

А вот кто зарабатывает по-настоящему:

✔️ владельцы флота
✔️ операторы серых перевозок
✔️ трейдеры и страховые структуры

Часть этой маржи оседает и в российской цепочке, но точно не вся.

💯 Это уже было — и не раз

История важна. В первые месяцы ухода с европейского рынка дисконт по Urals превышал $30–34. Тогда нефть в мире стоила дороже, поэтому эффект не был таким заметным.

Сейчас ситуация иная: Brent сама по себе дешевая, поэтому даже «обычный» дисконт визуально превращает Urals в «нефть за копейки».

Но принципиально — это не новый шок, а повторяющийся цикл адаптации.

💸 Кто страдает больше всего — бюджет или нефтяники

Здесь ключевой момент. Основной удар приходится по бюджету, а не по компаниям.

❗️ снижается НДПИ
❗️ падают нефтегазовые доходы
❗️ планы Минфина трещат

Если ориентир бюджета — около $59 за баррель, то $34 — это, конечно, боль. Уже звучат прогнозы о минимальных нефтяных поступлениях с 2022 года.

Для нефтяников ситуация неприятная, но не критическая:
✔️ добыча в России дешевая
✔️ большинство месторождений уже окуплены
✔️ остановка добычи — крайняя мера

Компании скорее сократят маржу, чем объемы.

🛡 Рентабельность: на грани, но не за гранью

Полный цикл добычи в России укладывается в широкий коридор $15–45 за баррель. $34 — это не комфортно, но всё ещё рабочий уровень, особенно для зрелых месторождений.

Что делают компании в такие периоды:

✔️ перераспределяют экспортные потоки
✔️ дают временные скидки
✔️ соглашаются на меньший денежный поток

Главная цель — сохранить рынок и инфраструктуру.

📈 Когда Urals начнет дорожать

Здесь важно не путать цену нефти и размер дисконта. Мой базовый взгляд такой:

ℹ️ в первой половине 2026 года дисконт останется повышенным — $15–25
ℹ️ рынок будет «переваривать» санкционные и логистические риски
ℹ️ во втором полугодии возможное сужение дисконта до $10–15

Оптимистичный сценарий — возврат к $7–12, если Азия сохранит высокий спрос и логистика стабилизируется. Негативный — если давление на флот усилится, дисконт может застрять выше $20 надолго.

То, что мы видим сейчас, — не крах нефтяного экспорта, а болезненный, но управляемый этап адаптации.

Российская нефть остаётся востребованной. Добыча — рентабельной. А скидка — временной платой за геополитику и перестройку маршрутов.

❓ Вопрос не в том, выживет ли Urals. Вопрос — кто и сколько заработает на этой паузе.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт