Эксперты считают, что риск реорганизации и выкупа долей миноритариев по непривлекательной цене — ключевой фактор неопределенности вокруг сделки по продаже доли в ГК Элемент — Коммерсантъ

19 января Сбербанк закрыл сделку по покупке доли АФК «Система» в производителе электроники ГК «Элемент». Новость спровоцировала рост акций «Элемента» на 11%, однако уже 20 января котировки скорректировались на 10%.

Причины волатильности
Активный рост был вызван переоценкой актива после входа крупного инвестора, поясняет аналитик ФГ «Финам» Дмитрий Лозовой. По его расчетам, цена сделки Сбера составила около 0,12935 руб. за акцию, что выше рыночной цены до новости. Дополнительный импульс дала низкая ликвидность бумаг. «Я считаю, что ралли окончено, сильных движений вверх или вниз не будет», — указывает Лозовой.

Риск делистинга
Ключевой неопределенностью остается риск делистинга и принудительного выкупа акций у миноритариев. Альберт Короев, глава отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», отмечает, что оценка компании в сделке (50 млрд руб.) была ниже биржевой капитализации (58 млрд руб.), что указывает на риск выкупа по невыгодной цене.

Эксперты «Альфа-Инвестиций» также подтверждают, что риск реорганизации и выкупа долей — ключевой фактор неопределенности.

Правовые риски
Наибольший риск для миноритариев — делистинг и принудительный выкуп, отмечает гендиректор юридической компании Enterprise Legal Solutions Анна Барабаш. Миноритарии могут получить акции непубличной компании или денежную компенсацию, лишившись доли в бизнесе. Цена выкупа часто оказывается ниже рыночной. Процесс может замедлить недобор 95% голосов акционеров, сопротивление миноритариев или разногласия между «Сбером» и «Ростехом».

Источник