ТОП психологических ловушек, в которые чаще всего попадают инвесторы

Говард Маркс и профессор Пол Джонсон написали книгу «О самом важном», в которой сформулировали мысль: опаснейший враг инвестора – это он сам. Это действительно так. Часто людские или психологические факторы могут серьезно сказаться на стоимости бумаг. Стоит разобрать 5 главных ошибок инвесторов. 

1. «Закон маленьких чисел»

Речь идет о склонности делать далекие прогнозы, основываясь на недостаточном количестве информации. Например, инвестор наблюдает динамику акций за прошедшие 2 месяца и видит, что они идут вверх. На основании этого он делает вывод, что перед ним — прибыльная компания. Однако данных за два месяца недостаточно – на таком временном промежутке велики случайности, на основании которых нельзя делать вывод.

Представьте, что вы бросаете кости. Если дважды подряд выпадает 6, то вы можете посчитать кубик счастливым и продолжите играть только с ним. Это ошибка. Даже если 6 выпадет 5 раз подряд, вероятность выпадения шестёрки в шестой раз остаётся ровно такой же, как и в предыдущие пять раз: 6 к 1. 

Ошибка заключается в том, что люди на небольшом временном отрезке хотят применить те же закономерности, что и на продолжительном.

2.   Излишняя самоуверенность 

Если инвестору кажется, что он может «поднять денег» на рынке за несколько дней, то значит, он считает себя умнее остальных. Но фондовый рынок устроен так, что если кто-то заработал, то другой что-то потерял. 

Для того, чтобы считать себя умнее остальных и постоянно выигрывать, нужно иметь веские основания. 

Например, вам должна быть известна уникальная информация. Речь идёт не об инсайдерской торговле (хотя владение ей даёт неоспоримое преимущество), а о том, насколько хорошо вы знаете компанию и понимаете происходящие в ней бизнес-процессы.

Во всех странах и на всех рынках прослеживается правило: чем чаще человек действует, тем меньше его заработок. Инвесторы, которые реже выходят «в поле» используют дело в качестве долгосрочного инструмента. Они изменяют портфель редко, анализируют ситуацию и выискивают уникальные ситуации, в которых смогут назвать себя «умным».

3.   Горечь проигрыша

Люди сильнее реагируют на неудачи, чем на победы. Из-за нежелания разочароваться проявляется проблема: инвестор вкладывается, замечает, что теряет деньги, но продолжает воспринимать это как временную проблему.

Из-за этого он становится долгосрочным держателем бесперспективных бумаг или снижает свой капитал ещё сильнее, пытаясь усредниться.

Из аналитики индивидуальных игроков заметно, что они позже положенного продают падающие бумаги, а растущие – слишком рано. 

‼️Инвестору нужно обозначить для себя для себя правило: если акция поднимается или падает до конкретной отметки (например, 10%) – ее нужно продавать. Резать лосей больно, но это нужно делать — иначе будет слишком поздно.

4.   Популярность информации

Еще одна ловушка – проблема потребления информации. Инвесторы обращают внимание только на вещи, которые до них доходят. 

Нужно понимать, что часто полученная информация является случайностью. Если люди все время о чем-то говорят (например, в своё время говорили о биткоинах и IPO буквально из каждого утюга) – это говорит только о том, что это интересно, а не прибыльно.

Необходимо фильтровать поступающую информацию и целенаправленно искать то, что вам нужно.

И да, новости переоценены.

5.  Ошибка выжившего

Во время Второй мировой войны инженеры анализировали прибывшие с боевых вылетов самолёты. Они пришли к выводу, что нужно укреплять броней те места, где самолеты чаще пробивали. 

При этом на самом деле не возвращались на базу самолеты, пробитые в совсем других местах. Повреждения на «выживших» самолетах были не столь существенны, и эти места укреплять не стоило: раз самолёт долетел до базы, то повреждение — не критическое.

Это заметил американский математик Абрахам Вальд. Он предложил укреплять места, где повреждений почти не было (бензобак и двигатель) — и это парадоксальным образом повысило процент возвращающихся на базу самолётов.

Аналогичная ситуация и с финансовым рынком. Например, ПИФы. Если оценивать их историю, то можно прийти к пониманию, что они все прибыльные.

Но если рассмотреть старые фонды(основанные более десятилетия назад), то явно видно, что немногие из них дошли до сегодня: часть из них закрылись или вовсе обанкротились. Те фонды, которые остались на рынке, можно назвать везучими или талантливыми. Они выжили.

Это касается и акций. Мы видим победителей, которые тащат индекс вверх прямо сейчас (это голубые фишки) и считаем, что «вот купили бы мы Лукойл 20 лет назад...». Но 20 лет назад про Лукойл никто толком не слышал, зато на слуху был Юкос, и инвестировать в него казалось разумным. Но время показало, что Лукойл выжил — а Юкос нет.

Этот момент стоит осознать и начать отслеживать всех участников рынка. Стоит наблюдать и за теми, у которых все кончилось так плохо, что их уже никто не наблюдает.

6. Ловушка заниженных затрат

Речь идёт о понесённых расходах человека, который вложил в какой-то проект много сил, времени и денег, и ему жаль с этим расставаться. Так, бизнесмены не могут расстаться с делом «всей своей жизни», хотя оно убыточное и затягивает предпринимателя в пучину долгов. Или люди не могут порвать с отношениями, хотя они уже стали токсичными и не привносят в жизнь ничего кроме боли.

Так и инвесторы – если они поставили на акцию многое, но та не оправдывает их ожиданий, то они всё равно её не продают. Хотя идея и не отработала, инвесторы продолжают держать акции или покупают их ещё в надежде не разворот. Особенно часто эта ловушка проявляется у трейдеров, которые до последнего удерживают убыточную позицию, надеясь, что тренд развернётся.

Вот совет: если ваши инвестиции никуда не годятся или быстро идут ко дну, чем скорее вы выйдете из них и займетесь чем-то более перспективным, тем лучше. 

Эта ловушка опасна не только тем, что пожирает капитал инвестора, но и тем, что он упускает другие возможности вложения, пока держит убыточную позицию.

7. Ловушка подтверждения

Люди часто ищут других, которые совершили и продолжают совершать ту же ошибку. Если вы поймаете себя на том, что говорите что-то вроде: «Акция упали на 30%, но лучше всего просто держать позицию, да?» — значит, вы ищете подтверждения у какого-то другого неудачливого инвестора, оказавшегося в такой же ситуации. Вы можете успокаивать друг друга, но это всего лишь самообман.

В силу специфики своей работы я наблюдал людей, которые оказались вкладчиками какой-нибудь пирамиды. Они демонстрируют невероятную сплочённость, особенно, когда пирамида идёт ко дну. Они консультируются друг с другом, ищут поддержку – потому что по отдельности чувствуют неуверенность и боятся, что их обманули (а по факту их обманули – только они боятся в этом признаться, в первую очередь, самим себе).

❓Что делать, чтобы не попасться в ловушку? Ищите мнения, прямо противоположные вашему. И смотрите, какие аргументы приводит ваш оппонент. Если вы хотите вкладываться в условный Лукойл, видя в нём только позитив, ищите человека, который видит в ситуации негатив. Иногда взгляд совсем с другой стороны помогает

8. Ловушка слепоты

«Ничего не вижу, ничего не слышу!» − иногда этой концепции придерживаются те инвесторы, которые не хотят знать ничего негативного о выбранной акции. Они закрывают глаза на рыночные реалии и продолжают слепо верить в компанию, чтобы в итоге ничего не делать (т.е. не принимать решения).

Я лично знаю нескольких инвесторов, которые «верят» в Аэрофлот, Мечел, ВУШ и ВТБ, хотя факты буквально кричат нам, чтобы мы бежали из этих акций. Они элементарно ослеплены и не считают нужным вникать в финансовое состояние компаний. Им достаточно, что компании – большие. И всё на этом. Проблема в том, что когда пелена спадёт с глаз, будет поздно.

Не будьте таким зомбаками – относитесь к своим вложениям критически.

9. Ловушка неуверенности 

Но тут легко попасть в другую ловушку – неуверенности. Инвесторы в такой ловушке постоянно сомневаются в своих вложениях, ищут альтернативы, постоянно с кем-то «советуются», подписываются на сигналы и творят другие не слишком умные вещи.

Отсюда сразу несколько проблем:

✔️портфель становится похожим на винегрет, где соседствуют самые разные активы и самые разные идеи

✔️диверсификация становится неразумной, инвестор хватает буквально всё подряд

✔️инвестор мечется между активами, постоянно что-то продавая, покупая, «ребалансируя», в итоге теряет на комиссиях, налогах, упуская выгоду и фиксируя убыток так, где стоило бы переждать

Важно быть уверенным в своих инвестициях. Для этого нужно понимать свои цели, задачи, знать срок инвестирования – и исходя из этого выбирать конкретные инструменты. Ну и акции покупать после тщательного изучения бизнеса, чтобы понимать, что с ним происходит.

После всего этого отпадут вопросы типа: «А сколько золота держать в портфеле?» и «Стоит ли покупать Газпром в этом году?», потому что ответы вы уже будете знать.

10. Ловушка изобилия

Когда инвесторы начинают верить, что прошлое равно будущему, они действуют так, как будто на рынке нет неопределенности. К сожалению, неопределенность никогда не исчезает. На рынке всегда будут взлеты и падения, перегретые акции, пузыри, мини-пузыри, потери в масштабах всей отрасли, панические продажи, дефолты и другие неожиданные события – то, что Талеб называл «чёрными лебедями».

Вера в то, что прошлое предсказывает будущее, является признаком чрезмерной уверенности. Когда достаточное количество инвесторов слишком самоуверенны, мы попадаем в ловушку «иррационального изобилия», когда чрезмерная самоуверенность инвесторов переходит в жадность и накачивает рынок до такой степени, что огромная коррекция неизбежна.

Мы видели эффект вертолётных денег в 2020-2021 году, которые буквально накачали рынок избыточной ликвидностью. Денег было буквально столько, что их некуда было девать. И они пошли не только на фондовый рынок, но и во всякую дичь типа шиткоинов и NFT-картинок, в убыточные стартапы (вспомните эти безумные IPO и SPAC’и) и прочие альтернативные инструменты.

Сейчас эпоха изобилия закончилась. Распиаренные акции сдуваются, а на рынке на первое место выходят аутсайдеры прошлых лет: депозиты, ОФЗ, фонды денежного рынка, которые вообще никому не нужны были при ставке ниже 10%. 

Но ошибкой будет считать, что кризис продлится вечно. Сейчас держатели активов в депозитах, ОФЗ и ФДР тоже оказались в ловушке изобилия: им кажется, что такая доходность будет всегда, и нечего рисковать, вкладывая в долевые активы. С одной стороны, в моменте они правы. Но будут ли они правы на горизонте 15-20 лет? Покажет время.

А если пост был полезен — собираю ваши огни!

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy