ФАНДИНГvs КОНТАНГО - итоги 2025 года

 Сегодня собрали статистику за весь 2025 год. 

Напомним теорию:

📌 Контанго: цена фьючерса выше спот цены (базис > 0)
Возникает, когда стоимость содержания актива и вложенная процентная ставка превышают ожидаемую доходность базового актива.

📌 Бэквордация: цена фьючерса ниже спот цены (базис < 0)

Может возникать:
🛑во фьючерсах на акции с рекомендованными дивидендами, если контракт экспирируется после даты дивидендной отсечки
🛑в индексных фьючерсах, если размер дивидендов акций из индекса превышает вложенную процентную ставку

📌 Цены вечных фьючерсов также могут быть выше или ниже цен базовых активов, что отражается на величине фандинга. Если цена вечного фьючерса выше цены базового актива, то фандинг положительный. В этом случае он будет списан у покупателей контракта и начислен продавцам. Фандинг может быть отрицательным, тогда он списывается у продавцов контракта и начисляется покупателям.

Интересные наблюдения за период:

🛑С начала года контанго в квартальных и фандинг в вечных фьючерсах уменьшились на фоне понижения ключевой ставки

🛑В ноябре разница между фандингом и контанго была наименьшей в большинстве представленных контрактов

🛑EURRUBF — единственный вечный контракт, по которому средний фандинг за месяц (ноябрь) получился отрицательным

🛑По фондовым и индексным фьючерсам фандинг и контанго в среднем выше, по сравнению с остальными контрактами

🛑Заметное влияние на контанго квартальных фьючерсов SBRF и MIX оказывали крупные дивиденды до дня отсечки.

Например, из-за дивидендов квартальный фьючерс на акцию Сбера в июне-июле был в бэквордации, а контанго фьючерса на индекс было ниже стоимости денег в периоды выплат крупных девидендов.

🧮 Методика:

Результаты представлены в % годовых, значения усреднены по дням за месяц (период расчета: 1 января — 31 декабрь)

Особенности расчета:

1️⃣

Использовались дневные данные по средневзвешенным ценам фьючерсов и базовых активов

2️⃣

В расчете участвовали ближайшие квартальные контракты с датой экспирации более 10 дней с даты расчета

3️⃣

Для расчета фандинга в % годовых использовалось 254 торговых дня

Посмотреть фандинг для вечных на валюты, золото, индекс, акции. Узнать про вечные фьючерсы подробнее

👇
MOEX Derivatives

ИСТОЧНИК:   МосБиржа ©



Комментарий

Рост оборотов по вечным фьючерсам показывает, что трейдеры научились и зарабатывать на фандинге, и успешно применять антифандинг.
Это мировая тенденция, так как на крипторынке с его еще более значительным фандингом  происходит то же самое.
В принципе понять взаимосвязь  ФАНДИНГvs КОНТАНГО несложно.
У нас дальнейшее снижение ключевой ставки будет уменьшать абсолютное значение этих параметров.
Можно еще отметить, что недавно запущен еще один вечный фьючерс — на ставку RGBI.
Но значимой статистики  по нему еще нет.
Вероятно, в этом году можно ожидать расширения линейки вечных фьючерсов.


Важно еще напомнить, что вечные фьючерсы (ВФ) это практически квази-спот, то есть они могут служить как бы БА для ПРЕМИАЛЬНЫХ опционов.
Это другая, но очень перспективная история для ценителей арбитража, кэрри-трейда и спрэдинга.

Вот кратко и все, что нужно знать про ФАНДИНГ и ВФ.
А будут ли они в вашем арсенале для трейдинга, это исключительно ваше решение.