Про снижение ставки и длинные ОФЗ: мысли на примере своего портфеля
Ставка ЦБ снизилась с 20% до 16%.
Пока сложно говорить о дальнейшей траектории, но рынок, кажется, постепенно начинает закладывать сценарий продолжения снижения.
У меня портфель облигаций, в основном ОФЗ с корпоративными, собранный в разные периоды. Часть выпусков:
погашается в ближайшие месяцы,
имеет купон ниже 10%,
и при текущем уровне ставки выглядит не самым эффективным вариантом.
Встал практический вопрос:
ждать погашений или перекладываться заранее.
Текущий портфель
Портфель порядка 2,2 млн ₽.
Много выпусков, разная дюрация, купоны сильно отличаются — типичная «сборная солянка», которая со временем появляется у многих.
Смоделированный сценарий
Решил посмотреть, что будет с денежным потоком, если изменить структуру портфеля.
Смоделировал простой сценарий:
продал облигации с купоном ниже 10%,
не дожидаясь их погашения,
на все освобождённые средства купил длинный выпуск — ОФЗ 26230.
Это не реальные сделки и не инвестиционная рекомендация, а попытка заранее понять последствия такого шага для портфеля.
Что получилось
Картина оказалась неочевидной:
суммарный купонный доход вырос,
ежемесячный денежный поток стал ровнее,
но портфель стал заметно более чувствительным к ставке и переоценке.
Отдельный момент, который раньше недооценивал:
даже при относительно низком купоне у длинных ОФЗ, за счёт более низкой цены их можно купить больше. В итоге суммарные купонные выплаты оказываются не так сильно ниже, а иногда и выше, чем у выпусков с более высоким процентом, но дорогих.
Основное соображение
Если ставка в перспективе нескольких лет снизится, условно, до 7–9%, то длинные ОФЗ могут дать существенный рост цены за счёт дюрации. В таком сценарии выигрыш на переоценке может оказаться больше, чем разница в купонах.
Если же ставка задержится на текущих уровнях дольше ожиданий, то высокая дюрация превращается в риск, а более короткие выпуски выглядят спокойнее и предсказуемее.
Пока для себя рассматриваю оба варианта и пробую разные раскладки портфеля, чтобы понимать последствия заранее, а не постфактум.
Итог
Для себя зафиксировал несколько вещей:
- купон — не единственный критерий,
цена и дюрация иногда важнее процента,
сценарное мышление сильно упрощает принятие решений, даже если сценарии в итоге не реализуются.
вот цифры обычного рабочего дня
167 млн. руб. за день торгуется.
Точно для мелких портфелей:)
Посмотрите Юань оборот,
Без иностранных инвесторов рынок офз да и акций полумертвый
Она не самой плохой ликвидности, но этот выпуск является off-the-run. Если нужна длина, то 238, 248 и 253 (наиболее актуальный соседний выпуск).
(я так с третьего эшелона своего вышел как-то. Умудрился медленно накопить рапу процентов фри-флоата, в обычный день хорошо если 20% от моего объёма проторговывали. Как пошёл нормальный оборот на разгоне — вышел. Правда рановато, увы)
Длинные ОФЗ - особенно 238, 248 - это наиболее ликвидные выпуски ОФЗ во всей кривой. Это эталон на рынке облигаций в плане ликвидности.
Гм, наоборот.
Эволюция разумного инвестора — от сложного к простому.
2 млн. руб — совсем небольшой портфель, чтобы делить его на множество бумаг.
Извините, но банальный депозит за крайние три года обогнал ОФЗ. Без аналитики, нервов, угадаек, выпусков, дюраций, купонов, погашений и прочей бурды.
Возможно, вы пытаетесь в дворовый хоккей играть проф. клюшкой
Деньги на бирже — не последние же деньги (наверное).
ОФЗ 26233
ОФЗ 26240
ОФЗ 26246
ОФЗ 26245
ОФЗ 26247
ОФЗ 26250
Замысел — ежемесячная доплата к будущей пенсии. Есть некоторый разброс по датам выплат (начало/конец месяца), для меня не критично.
С такой суммой покороче и поинтереснее что-то подобрать можно, может флоатеры.
Сегодня вклад один продлил — 14 %/год, без хлопот и забот)
Самое главное — сплю спокойно).
Есть накопительный счёт под 14%, там ставка будет со временем снижаться. Вклады пока не использую, нет надобности.
Если КС будет снижаться, то и % по вкладам/НС следом за ней. В ОФЗ я фиксирую доходность на ближайшие пять-десять лет.
Если КС вдруг расти начнёт — тоже хорошо, т.к. у меня сейчас период формирования и накопления капитала.
А что б… если нет? ©
И по вкладам мнение, тоже логично.
Видимо для каждого Важны свои показатели и риски.
Спасибо всем за высказанные мнения!
Успехов в новом году.
Давно интересует вопрос, если бесконечно реинвестировать купоны и погашенные облигации в портфель, когда наступает момент, чтобы облигации приносили пассивный доход? Как доплата к работе, или к будущей пенсии. Полагаю, нужно накопить, хотя бы 7-8 млн. руб., оптимально, конечно, раза в 2 больше, потом прекратить реинвестировать, и наслаждаться ежемесячной доплатой))
Что касается Вашего вопроса, то, вероятно, это будет зависеть от того, регулярно ли пополняется «портфель» из вне? Ежемесячное пополнение и реинвестирование в течении пяти-семи лет однозначно даст положительный результат, особенно при повышении КС в период формирования капитала (речь веду об ОФЗ — ПД).
По крайней мере у нас будет возможность проверить это уже в 2030-м году, моему «портфелю» облигаций как раз исполнится семь лет и я поделюсь результатом.
Проседание сейчас идет именно за счёт акций. А год назад проседание было за счёт облигаций. Поскольку выделено 2 брокерских счёта по типу бумаг — в одном только акции (и фонды), в другом только облигации — то эту разницу в проседании наглядно видно.
Среди облигаций львиная доля ОФЗ (в том числе флоатеры), но есть и корпоративные с ежемесячными купонами.
Планирую нарастить процент облигаций специально именно на ИИС-3 (чтобы освободить купоны от налога).
До сентября прошлого года тоже было два ИИСа, один «А» — с акциями, второй «Б», с ОФЗ. Прибыль по БС с акциями тоже сильно просела, особенно после мая, хоть и оставался в плюсе.
В третьем квартале возникла необходимость закрыть ИИС-А и до НГ значительная часть выведенных средств находилась на НС под «ежедневный» %, что позволило доходности «портфеля» не остаться на уровне прошлого года. Вклады и НС в этом году уделали и акции, и облигации). Доходность за пять лет составила ~33,8%, не густо.
В общем, сейчас только ОФЗ на оставшемся ИИС-Б, вновь открытом ИИС³, и отдельном БС.
И даже если какая-то часть средств вернётся в акции, основу «портфеля» теперь будут составлять ОФЗ — лучше синица («гарантированный» МинФином купонный доход) в руках, чем журавль (вероятность роста акций и выплаты по ним дивидендов) в небе.))
На текущую стоимость «портфеля» не смотрю, у меня т.н. доходное инвестирование, потому учитываю только сумму пополнения и уже от неё «танцую».