Welcome to ВДО
АКРА понизило рейтинг ПАО «КАРШЕРИНГ РУССИЯ» (Делимобиля) с А (стаб.) до ВВВ+ (негатив., под наблюдением). То есть до рейтинга классических ВДО эмитентов. Тезисно проблемы компании затрагивались здесь. Кстати, из этого списка Вератеку также снизили кредитный рейтинг с ВВ+ до В+ (негатив.).
Акции Делимобиля я не рассматриваю в принципе. Это абсолютно спекулятивная история. С облигациями ситуация буквально чуть лучше, если вы верите, что компания сможет найти деньги (кредиторов) на погашение долга к следующим датам:
iКарРус1P5 2 000 млн руб. 09.05.2026
iКарРус1P2 4 500 млн руб. 22.05.2026
iКарРус1P4 3 500 млн руб. 08.10.2026
Вводные данные по Делимобилю сейчас следующие:
Компания убыточна на операционном уровне (т.е. без учета процентов)
Находится в условиях жесткой конкуренции со структурами Сбера и Яндекса, у которых денег гораздо больше, чтобы работать с низкой или нулевой рентабельностью каршеринга.
Государство вставляет палки в колеса(глушит интернет, утильсбор). Добавлю ещё, что это предприятие не является для государства очень важным, и вряд ли бюджет пойдет ему навстречу, в отличие от угольщиков/металлургов, которым хотя бы дали отсрочку по налогам.
Поэтому не могу назвать перспективы компании радужными. Вижу два варианта по облигациям:
Рестракт с целью снижения процентных расходов и отсрочки по долгам. Тем более ЦБ РФ недавно рекомендовал банкам идти на встречу должникам. Возможно, облигационерам предложат конвертацию облигаций в акции компании (дадут красивых фантиков).
Рефинансирование (размещение новых облигаций) под конские проценты относительно ключевой ставки. Ещё хуже, что это рефинансирование с минимальным участием фондов (которые намного реже участвуют в размещениях с кредитным рейтингом ниже А), то есть будут проблемы с ликвидностью. Может быть, попробуют перекредитоваться у банков, но там условия явно не лучше будут.
Оба варианта плохие, но перспективы самого худшего – банкротства, я здесь пока не вижу. По моим ощущениям, главный актив компании – клиентская база и бренд могут быть интересны конкурентам, особенно при достойном дисконте. Так что облигации компании я бы брал ради каких-либо спекулятивных сделок или с надеждами на хорошие условия рестракта. Сейчас бумаги компании не держу.
Не ИИР
❗️Ожидания по рынку в 2026 году
❗️Тренды
❗️Еженедельные подборки активов и новостной дайджест
❗️Как заплатить государству меньше денег, если ты инвестор
