про обшортились

dijap в своей жежешечке сегодня написал следующее:


 
Я уж не знаю, какой фьюч имелся ввиду, но подозреваю что РТС. Если это РТС, то написанное не совсем правильно.

Ибо вот:
Что такое сентябрьский РТС?

• Де-факто, это купленный рублевый индекс рынка акций
• +шорт валютного форварда USD/RUB

Почему?

Если рублевый индекс стоит на месте, а доллар рубль вырастет на 1%, то индекс РТС упадет на 1%. Соответственно потери по валютному курсу эквивалентны шорту usd.

Ну а формально выглядит так RTS (USD) — USD = RTS (RUB)  

Есть такая штука, как стоимость валютного форварда (кэрри). Ставки в рублях выше, чем в долларах. Поэтому если вы покупаете фьюч USD, вы платите маленькую маржу, а всю сумму можете положить на рублевый депозит и получать доход. Поэтому валютный фьюч ( или форварад) всегда будет дороже на разницу ставок.


Условно говоря, если бы сентябрьский фьюч РТС стоил сейчас 100,000 при споте 100,000, это означало арбитражную возоможность:

При помощи

• фьюча РТС + корзина фьючерсов на акции
• фьюча РТС + фьюча ММВБ

создаем синтетический валютный форвард.
покупаем его на маржу, кладем деньги на депозит и получаем 8% годовых в долларах (условно).  

Так что «обшортились» тут вовсе непричем. 

Другое дело, что нормальное контанго, будь индекс рублевым, должно было быть повыше. То есть вы берете фьюч РТС на 7,5% марже,  остальные 92,5% на депозит под 8% годовых и даже если РТС не изменится, депозит заработает. Поэтому сам рублевый индекст должен быть в контанге по логике.

Вопрос вот тока, как арбитрануть текущий низкий сентябрьский контракт? Чтобы сделать арбитраж, нужен шорт акций, а он тоже нехилых денег стоит. 

upd. Критику приветствую, ибо допускаю, что могу сам что-то недогонять 

upd2. Посмотрел график спреда в ртсе сежду сентябрем и июнем — действительно сильно разошелся в последние дни. Вероятно мои рассуждения ошибочны.



Ну тут вывода наверное два может быть:

• действительно обшортились
• июнь поддержали, чтобы получить экспирацию получше