Вот и поставили точку в деле СМЗ…

Верховный суд России отказал ряду миноритарных акционеров ОАО «Соликамский магниевый завод» и Московской бирже в передаче кассационных жалоб на рассмотрение в Судебную коллегию по экономическим спорам ВС. 

Что это значит?

Я напомню, что в 2021 году прокуратура ВНЕЗАПНО обнаружила, что приватизация завода в махровом 1992 году произошла с нарушениями. И решила возбудиться и отобрать все акции у всех собственников в пользу государства.

И плевать, что с тех пор ключевые собственники сменились, и не раз (те, кто приватизировал – тех уж, как говорится, и нет на свете). И плевать, что компания стала публичной и её «кусочки» прошли через руки множества граждан, которые вообще к приватизации никакого отношения не имеют (более того, они купили акции на ОРГАНИЗОВАННЫХ торгах в полном соответствии с законом).

Ну представьте, если бы к вам пришли после вашего похода в булочную отнимать только что купленный хлеб, потому что 25 лет назад здание булочной было построено с пожарными нарушениями (причём этих «пожарных» правил на момент постройки даже не было принято).

Короче, полный абсурд.

Тем не менее, прокуратура обратилась в суд с иском об изъятии акций более чем 2 тысяч миноритариев. И об изъятии акций у четырех мажоритарных акционеров: Сергея Кирпичева (15,45%), Петра Кондрашева (24%), Тимура Старостина (25%) и Игоря Пестрикова (25%).

А дальше начался цирк с конями:

✔️в 2024 году Арбитражный суд Пермского края поддержал требования прокурора

✔️апелляционная инстанция отменила это решение в отношении более чем 1,5 тысячи держателей акций, т.к. эти люди купили акции на организованных торгах (на Мосбирже)

✔️далее кассационная комиссия поддержала первоначальное решение, т.к. прокуратура предложила минорам компенсацию – 9600 рублей за акцию

✔️акционеры обратились в верховный суд, т.к. цена компенсации их не устраивала (об этом чуть позже)

за акционеров впряглись и сама Московская биржа, и даже Набиуллина, которая отмечала, что подобный прецедент подорвёт доверие к фондовому рынку

✔️но ВС в итоге не принял иск и оставил всё, как есть

Ну окей, а почему тут, как в «Поле чудес», просто не забрать деньги? Очень просто. Дело в том, что 9600 рублей – это была средневзвешенная цена акций за последний год, но вот до всего этого времени акции СМЗ стоили гораздо дороже 11 тысяч рублей, а после того, как прокуратура заварила всё кашу – резко упали до 6-7 тысяч. Т.е. падение цены акции было спровоцировано не рыночными действиями: а как реакция на претензии прокуратуры.

Тут как надо было сделать:

✔️либо компенсировать всем акционерам их персональную стоимость позиции

✔️либо вычислить цену выкупа ДО даты, когда прокуратура решила возбудиться, а новости попали в СМИ (т.е. до падения акций)

Первый вариант был бы самым честным, второй – разумным. Но у нас в стране у законности свой особый путь.

Я о ситуации с СМЗ писал ещё в 2022 году: на объявлении рекордных дивидендов советовал не влезать в историю, т.к. она прямо воняла запахом ЮКОСа.

Вообще, отмечу, что Наби права: такие финты отбивают желание связываться с фондовым рынком. Лично из-за этого я прошёл мимо ДВМП, когда государство начало судиться с бывшими собственниками и захотело национализировать порт. У меня было подозрение, что мы пойдём по тому же пути, когда акционеры получат в лучшем случае копеечную денежную компенсацию, в худшем – дырку от бублика. Но с ДВМП всё обошлось.

Теперь аналогичная ситуация с ЮГК и Русагро. Нет, там нет вопросов по приватизации, но там есть вопросы по национализации. И просто понимая, что государство (в лице прокуратуры) может в любом момент изменить правила игры в свою пользу, я не буду залезать в эти истории (как и множество других разумных инвесторов). 

Но туда залетят неопытные и непуганые неофиты, и если ПОКА всё нормально и кейсов ЮКОСа и СМЗ не повторяется – не факт, что так не будет с какой-нибудь следующей компанией. И тогда будет огромный общественный резонанс, куча обманутых миноров и мысли «Ваш фондовый рынок – сплошной обман»…

Как на таком негативном опыте добиваться роста капитализации фондового рынка в 66% от ВВП? Если только снижением ВВП до нужного уровня…

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy