Одна простая мысль по IPO Базиса, которая все объясняет

Сделал тут табличку по Базису, никаких эмоций, чисто факты.
Это результаты 2024 года. Полную статью с мультами 25 года опубликую в @mozgovikresearch

Главная мыль заключается в следующем:

У Ростелекома еще 2 дочки на выданье. И дочки гораздо более крупные чем Базис.
Поэтому пилотное IPO не должно быть провальным.

Тем более Базис можно сказать «малыш», всего 17-18 млрд компания стоит (по диапазону IPO).

Только что закончили эфир с компанией на тему их оценки + ответили на ваши вопросы, которые я тут собирал, посмотреть можно тут
https://vkvideo.ru/video-53159866_456240317

акции Базис

IPO Базис БАЗИС

martynovtim

Тимофей Мартынов

Санкт-Петербург

8004

840 097

с 21 сентября 2010

21 Комментарий

Синайский полуостров
05 декабря 2025, 10:56
Ростел норм поднимется на айпиошках дочек
0
martynova team
05 декабря 2025, 10:58
думаю надо брать 😑
+1
- DrManhattan
  05 декабря 2025, 11:08
  магнит диасофтович, других мыслей у мозговичков не бывает.
  Брать, брать и ещё раз брать.
  Разбавляя свои желания табличками из Экселя.
  Про Диасофт тоже таблички были?
  
  пысы.
  А если на 3%, как Василий любит, то это вообще недостойно упоминания.
  Как если экономить в кафе ради ипотеки.
  Хотя любой пиар для инфо-цыган — это топливо интереса.
  +1
- Дюша Метелкин
  05 декабря 2025, 11:22
  магнит диасофтович, а почему стесняетесь полное имя указать?
  Вы же Мозговичков?
  0
- john dao
  05 декабря 2025, 23:16
  магнит диасофтович, брать Базис или Ростелеком?
  0
Дюша Метелкин
05 декабря 2025, 11:01
Статья базируется на предположении «Ростелекому не все равно».
А это точно истинное утверждение?
0
Андрей
05 декабря 2025, 11:13
Это даже не дочка, это внучка… ее влияние на капитализацию Ростелекома стремится к нулю. Надо смотреть на мульты 25 и 26 года, может и неплохо сейчас на дне цикла подбирать.

А успешные ipo дочек мы уже видели — яркие недавние примеры мтс банк, элемент.
0
- Олег Любимов
  05 декабря 2025, 12:17
  Андрей, влияние на Ростелеком и правда мало, но это первый шаг в серии потенциальных IPO. МТС Банк и Элемент истории с кэшин, где инвесторы финансировали рост. здесь же кэш аут, компания уже прибыльна. мультипликаторы 25–26 года (EV/OIBDAC -5.6) закладывают консервативный сценарий, так что если цикл ИТ развернётся вверх, бумага может дать сюрприз.
  +1
PivnoiBob
05 декабря 2025, 11:23
С вёрсткой сайта пока не справились. Просто открыл сайт компании не на полный экран, одно на другое наезжает.

+1
- Дюша Метелкин
  05 декабря 2025, 11:53
  PivnoiBob, мобильная версия тоже недооптимизирована.
  0
Иван Мамаев
05 декабря 2025, 12:12
Главная мысль верна. Базис это пробный шар Ростелекома. Если они провалят это IPO, Солар и РТК-ЦОД могут не выйти вообще. Как будто должно быть адекватное что-то сейчас.
0
chupak
05 декабря 2025, 12:23
Сам то купил?
0
fomo82
05 декабря 2025, 13:09
Есть мысль, что импортозамещающие продукты — это тупик (астра, базис). У них по определению аудитория меньше на порядки и они всегда будут догоняющими, точнее сильно отстающими

Позабавил коментарий в чате, что стабильность — это субъективный параметр)
0
- Иван Мамаев
  05 декабря 2025, 13:55
  fomo82, если бы это был тупик, Базис и Астра не показывали бы 57% и 30% роста. Их аудитория не мировой рынок, а российский сегмент УДИ, который к 2031 году вырастет до 130 млрд рублей. Они не «догоняют» VMware, а создают продукты под специфические требования (ФСТЭК, реестр ПО). Стабильность субъективна, но 230 госсистем на их ПО объективный показатель.
  +2
AS
05 декабря 2025, 19:01
мульты 24 года и вера в то, что Ростелекому не все равно?
как будто лучще объяснить все красивым тикером BAZA — что не купить, как базу. объективнее)
0
john dao
05 декабря 2025, 23:19
Мне нравится, что в Базисе в акционерах — «хорошие люди», которые заинтересованы в росте и в получении дивидендов. Быть с такими в одной лодке — норм.
Да и рынок для Базиса — гигантский...
К примеру, «Госуслуги» работают на решениях Базиса…
+1
- Прибавочная стоимость
  06 декабря 2025, 21:59
  john dao, что ж тогда эти «хорошие люди» выходят в кэш из «стремительно растущей» компании?
  0
Прибавочная стоимость
06 декабря 2025, 22:05
По этой таблице с мультами никакого дисконта у Базиса не вижу.
А он должен быть, ибо это новая компания без публичной истории, к тому же потомок государственной, неэффективность которых заслуживает отдельного дисконта.
Затраты на IPO в этом году скажутся на ЧП, и P/E по итогам 2025 будет еще выше.
Без дисконта нет смысла участвовать в IPO на таких условиях.
0
- Димитрий Дудин
  08 декабря 2025, 09:41
  Прибавочная стоимость, lисконт есть, но не в мультах 2024 года, а в цене размещения. Аналитики давали оценку 25–35 млрд, а компания выходит по 17–18 млрд это дисконт 30–40%. P/E по итогам 2025 будет выше из-за затрат на IPO, но это разовое влияние. Ключевое это рост выручки 57% и переход на подписки, который повысит устойчивость.
  0
  - Прибавочная стоимость
    08 декабря 2025, 19:53
    Димитрий Дудин, проплаченные аналитики вам и не такое дадут,
    классика российского наИПО — нарисовать завышенную в 2-3 раза оценку, а потом от неё типа дисконт
    Ключевое это то, что рост выручки 57% остался в прошлом, на 2025 год компания даёт гайденс +30-40%, на 4 квартал 2025 и вовсе только +15%
    0
    - Димитрий Дудин
      08 декабря 2025, 20:15
      Прибавочная стоимость, даже если считать оценки аналитиков проплаченными, факт выхода по цене на 30-40% ниже их диапазона остаётся фактом. Рынок уже проголосовал за эту цену, закрыв книгу по верхней границе. Рост 57% — это прошлое, но гайденс +30-40% на 2025 год на фоне перехода на подписки — это не замедление, а переход к более устойчивой модели. Для компании, входящей в рынок УДИ с ростом 16% в год, это всё ещё темп выше рынка.
      0

Читайте на SMART-LAB:

🎉Х5 поздравляет с наступающим Новым годом!

Но сначала подведем итоги. Для нас, как и для вас, наверное, 2025 год выдался по-настоящему богатым и интересным на события. Предлагаем вспомнить самое главное: 🟩 Долгожданный старт торгов...

X5 Group

12:43

Итоги 2025

Дорогие друзья! 2025-й подходит к концу. Мы достигли больших целей, создали основу для развития, выросли и расширили круг единомышленников. Давайте вместе пролистаем главные страницы...

CarMoney

12:29

Джеймс Бонд разогнал платиноиды

В сегодняшнем посте попробуем ретроспективно оценить ралли на рынке платиноидов и выявить причины роста спроса на эти металлы за последние 5 лет – например, на платину цены выросли более чем в 2...