Вчера потатратил два часа на день инвестора ВсеИнструменты.ру. Какое впечатление в целом?
Теперь скучное про рынок
Вчера 2 часа слушал звонок по ВсеИнструменты.ру
Чувачки у меня на карандаше.
Мне кажется, что Кузнецов гений, должен рано или поздно довести дело до ума. И я бы хотел быть к этому слегка причастным.
Я люблю связку: гений-владелец-управляющий.
Типа Тинька.
Главное, чтобы человек был не говно, чтобы ценности правильные были, чтобы интересы совпадали с минорами.
Мне нравится, что они в 2025 году направили все усилия на повышение эффективности, а не рост бизнеса. Это дало свои плоды — снизили долг на 9 ярдов, молодцы. ЕБИТДУ нарастили на 30% при росте выручки на 12%. Кто еще блин так умеет, а?
Прогнозные заявления у них конечно крайне осторожные.
Я так понял, что закладываются, что стагнация будет аж два года еще 2026-2027.
И только к 2028 ждут роста.
Усиление регулирования маркетплейсов для них плюс, потому что маркетосы имеют неконкурентные преимущества по серому ввозу и налогам.
В целом — ставка идет на B2B сегмент, который зависит во многом от CAPEX'ов, и как вы понимаете, капексы страдают в первую очередь при высоких ставках.
Не скажу что акции дешевые.
Даже после того как сделали X/3 от IPO.
В общем, акции не супер дешевые, моментума тоже тут пока нет.
Я честно говоря даже не понял, на чем вчера выросли, отчет вроде был в рамках наших ожиданий.
Чтоб было понимание, за полтора года сделали больше полусотни заказов на 50-100 т.р. каждый — и это только один заводик в фазе активного развития! Когда экономика оживёт и промзоны в городах-«миллионниках» задвигаются, то у них реально может быть кратный рост выручки в В2В-сегменте, причём не особо чувствительный к цене и лояльный брэнду (тратят-то ребята не личный бюджет, а покупают «по работе»). Важна именно разморозка инвестиционного спроса, потому что на один крупный контракт по закупке производственной линии чего угодно будут идти десятки заказов в таких конторах, как ВИ.
Мы ж должны как-то сравнить и объективизировать.
Возьмем EV/EBITDA. У ВИ он равен 2.4.
Это сильно меньше, чем у Ленты, Х5, Магнита. У этих — 3.5 и выше.
Т.е. относительно других ритейлеров она (ВИ) наконец-то стала дешевле.
А на айпио ВИ была сильно дороже (дороже других ритейлеров по этому показателю).
Т.е. скидка относительно других — налицо.
Когда они сравняются (с другими ритейлерами) — хз. Вот, через три года и сравняются, может быть:)