Стоит ли доверять открытым сигналам?
На рынке ощущается пауза – инвесторы стали заметно осторожнее. После волатильного лета и противоречивых сигналов из экономики многие предпочитают не спешить с решениями.
Поток новостей плотный, но интерпретировать его все сложнее. В такой среде все чаще обращают внимание на системные подборки идей от крупных брокеров, которые помогают отфильтровать шум и увидеть логику в движениях рынка.
Один из таких примеров – ВТБ Мои Инвестиции, который продолжает делиться новыми идеями относительно российских акций, публикуя подборку из 10 бумаг.
Возникает вопрос – действительно ли этот список помогает инвесторам обгонять рынок?
Немного статистики
С июня по октябрь подборка обновлялась примерно раз в 3–4 недели – в среднем заменялись 2 бумаги из 10. При этом, решения о замене бумаг имели фундаментальные основания, а не реакцию на краткосрочные движения.
Важно, что ровно половина портфеля остается неизменной уже почти год, то есть структура поддерживается за счет стабильных фундаментальных историй, а не частых сделок.
• Банк Санкт-Петербург был исключен после того, как объявленный дивиденд оказался ниже ожиданий.
• Позитив убрали после пересмотра налоговых льгот для IT-сектора.
• Транснефть – после реализации дивидендного триггера.
• ФосАгро – после роста и отсутствия краткосрочных драйверов.
Средний срок удержания бумаг в списке составил около 45 дней, что соответствует умеренно-активному стилю портфельного управления.
Что внутри портфеля?
Всего за этот период через подборки прошло 18 бумаг, и структура была достаточно сбалансированной:
• 39% – дивидендные компании
• 33% – экспортно-ориентированные
• 28% – внутренний спрос и технологии
Такой баланс помог переживать рыночные колебания – при падении в одном сегменте другой подхватывал.
Ну и наконец результаты
Половина акций в списке держится с начала года и уверенно опережает индекс! Несмотря на снижение ММВБ с начала года на 10%, бумаги показывают следующее:
• Норникель (+10,7%)
• Т-технологии (+9,75%)
• Яндекс (+3,03%)• Газпром (-4,67%)
• Лукойл (-25,5%) без учета дивгэпа.
Всего из подборки индекс опередили 56% бумаг.
Лидеры по доходности оказались: Полюс (+20,5%), Самолет (+7,15%), Транснефть (+5,51%). Бумаги с умеренной динамикой – Сбербанк (+3,36%), Яндекс (+2,7%). Основное отставание оказалось в ЮГК, учитывая корпоративные риски которые оказались невозможны к предсказанию.
Что важно – средняя относительная просадка портфеля была ниже рыночной примерно на 2 п.п., чему поспособствовал контроль волатильности. Даже без активных сделок портфель оставался сбалансированным по секторам и типам доходности.
Следовать ли подборке?
Рекомендации нельзя воспринимать как сигналы в духе «купить здесь и сейчас». Это структурированный набор идей с умеренной частотой обновления, где решения о корректировке опираются на фундаментальные причины, чего не хватает при интенсивном новостном потоке.
Конечно, топ собирается не для спекулятивных целей, ведь, подход ближе к портфельному управлению с элементами адаптации, чем к краткосрочным стратегиям. Для частного инвестора он может служить референсом по качественному отбору бумаг с понятными на то причинами, а не заменой собственного портфеля.
