Проблемы ЛУКОЙЛа и стоит ли рассчитывать на дивиденды?
Меня не обошла стороной дивидендная ловушка ЛУКОЙЛа (продал в минус), после переноса заседания по дивидендам было решение сдать акции. С этого момента котировки снизились ещё на 12%, возможно, это не конец падения:
💬 SDN List от США очень неприятная «штука». Кто будет работать с ЛУКОЙЛом через прослойки-фирмы, потребуют (уже получают) дополнительных скидок за риски. С учётом крепкого ₽ где-то грустит выручка компании (по данным МИНЭК цена Urals в октябре составила 53,68$ за баррель, а ещё минус скидки).
💬 Нефтетрейдер Gunvor отозвал своё предложение о приобретении иностранных активов компании ЛУКОЙЛ из-за того, что Минфин США сообщил о невыдаче Gunvor лицензии.
💬 ЛУКОЙЛ объявил форс-мажор на иракском месторождении Западная Курна – 2 (Ирак прекратил все платежи наличными и сырой нефтью ЛУКОЙЛу). Супер-рентабельное месторождение уплывает из рук.
Проблемные активы, кроме Ирака: НПЗ в Болгарии/Румынии (доля ЛУКОЙЛа более 50%), Нидерландский НПЗ (45%) и трейдинговое подразделение Litasco. У компании два варианта:
🔴 Продать доли с шикарной скидкой, потому что схема с Gunvor провалилась (скидку в 50% уже считаю успех, если выше то не очень).
🔴 Национализация проектов (пример Германии и Роснефти), это плачевный вариант.
Всё эти проблемы накладывают отпечаток на дивиденды (ожидалась выплата в районе 400₽ на акцию), перенос случился именно из-за санкций, которые решили «обойти» с помощью Gunvor, и думаю мы бы дождались рекомендацию в этом году (я не вижу на заседании 12 ноября повестку о дивидендах, среда это крайний срок на получение дивидендов в этом году), но ручеёк продажи прикрыли. Сейчас главная проблема это денежный поток, который из-за санкций уменьшился (скидки, задержка платежей или вовсе отмена), пока не будет нормализации получения денежных средств от продажи сырья и разрешения ситуации с иностранными активами, то дивидендный вопрос зависнет в воздухе (ожидаю в следующем году, буду рад ошибиться). Не стоит забывать, что если ЛУКОЙЛ всё же избавится от иностранных активов, то потеряет порядка 120-130₽ млрд FCF, естественно это повлияет на сокращение выплаты за I полугодие 2025 г. Что же насчёт перспектив 2026 г., то цена Urals в коридоре 50-55$ за баррель с учётом скидок, крепкий ₽ и потеря иностранных подразделений явно снижают потенциал компании (по моим подсчётам можем выйти на 500-600₽ в виде дивидендов на акцию за 2026 г.).
P.S. Из всей этой ситуации можно сделать вывод, что молодец некий Леонид, который продал свой пакет акций компании по 7200₽ за штуку.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
2 Второй раз цена реагирует уже на отчёт. Причём реагирует почти всегда, если даже до этого было падение и вроде плохой отчёт уже в цене.
Нефтянки мало. Только башнефть пр более менее вменяемая поза 3,93 % от депо. И то больше по привычке. ( по старой памяти )
Дивы могут отложить из-за смуты в ситуации — слишком все невнятно пока вокруг, но выплатят. Не зря у них DSI = 1.
Kobe24, Понятно, что платят из заработанных (денежного потока), но когда ты лишаешься части заработка, то уже начинаешь думать, чтобы сократить данный дивиденд.
Платежи могут зависнуть из-за санкций, вопрос времени.
Я бы сказал в СНГ проекты, но там тоже какая-то смута начинается, вон Казахстан раздумывает
Редфлаг за редфлагом, но без действий на них. Странно.
Раньше Вас не видел, сегодня полистал блог — должен отметить, что толковая аналитика, в отличии от многих. Сильно удивило, что еще в сентябре не скинули пакет.
Я позже допёр, что к чему. Выходил 30.09. по 6100, тоже с долгосрочного иис. Не на том, что дивпоток снижается, а именно на том, что кэшаут. Это не нормально, когда капитал зарабатывают все акционеры, а тратят их на обнал мажоритрия, который после гашения еще и долю свою сохраняет.
Чуял задницей, что дело тут не чистое и вышел.
Когда санкции объявили, то пазл уже сложился. Компания лучше может оценить риски и если она проголосовала «ногами» и тратой кубышки, то давать ей шанс, это уже не инвестиция, а какая-то религиозная вера в святой Лукойл.
Подписался, в любом случае, материалы полезные.