⭐️Ответ Тиму и КРЫСу про говнистые бонды💩 с доходностью >18%
Бесконечно уважаю Тимофея, но не могу не возразить. И приведу в аргумент его же тезис
Первоисточник: https://smart-lab.ru/blog/1227256.php
1.В одной из записей или Антикризисе Тимофей делился точкой зрения, что рынок облигаций более эффективный, чем акции. Игроков там меньше, рыночного шума меньше. Участники профессиональные и все математики, могут отыграть рост/снижение риска и рейтинга. Этот тезис – фундамент следующих. Рынок облигаций очень эффективный
2.Что такое ВДО? Мы не нашли общепринятого определения, но в версии ЦБ это:
🔹если доходность на размещении больше, чем КС+5%
🔹объем выпуска менее 2 млрд
🔹кредитный рейтинг ВВВ или ниже
Так почему считают Европлан, Балтийский лизинг, Интерлизинг, Борец, Делимобиль – компании с многомиллиардным бизнесом ВДО? Пишите в комментах 👇
3.Вероятность дефолта – величина плавающая, но в моменте ее рост начинается ниже сегмента ВВВ-. Т.е. можно предположить, что в сегменте А- и ВВВ премия за риск перекрывает сам риск. Но конечно, не надо покупать выпуск в рейтинге ВВВ с доходностью в районе ключевой ставки. Если вы покупаете такой бонд – что ж, сами и ответственность несите
4. Что по факту? На длинной дистанции индекс полной доходности высокого риска дает премию. Тут все просто: больше риск – больше премии за него
Мы даже потестили, мат.ожидание при разных конбинациях риска, дефолта, убытков… и получилось что лучше всего вкладывать в ВВВ, т.е. премия слихвой перекрывает риск. Но нам страшно. Мы берем рейтинг А- и выше и распределяем риск повышенной диверсификацией
И хоть Кот.Финанс – группа авторов, я не прячусь: был на летней конфе, и в удовольствием вступаю в живое обсуждение на Smart-Lab
А самое главное – не инфоцыганю, а на то, во что верю – ставлю свои деньги
📘Почитать по теме:
Полезно? Ставь👍
--
Спасибо, что читаете нас❤
👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!
А на практике, увы, случается. Иногда вдруг нужны деньги и портфелем джанк бондов в такой ситуации будешь вертеться как уж на сковородке. И почти наверное часть придется скинуть существенно ниже рынка.
Откуда возьмется необходимость срочно продать.
(а) клиент выводит деньги
(б) надо купить акции срочно, а деньги временно припаркованы в облигах
(в) потерял работу, а надо еще и ипотеку оплачивать.
Ну и еще, не про деньги, а про неудобство.
Если иметь портфель джанк бондс, придется вести аналитику по всем находящимся в портфеле и потенциально пригодным в него облигациям. То есть отслеживать эмитентов, купоны, оферты, ковенанты и так далее. Это работа муторная и требующая усилий.