Неделя на рынках

Последняя торговая неделя мая прошла при повышенной волатильности, подогреваемой противоречивыми событиями в США, Еврозоне и Японии, двигавших котировки в разные стороны. Единая европейская валюта, фунт стерлингов и японская иена завершили неделю в плюсе, несмотря на пятничную коррекцию, в то время как курсы валют «сырьевой группы» показали снижение. Таким образом, мы видим, что события на рынках в последние несколько недель развивались похожим образом.
 
Основным драйвером рынка продолжала оставаться тема возможного сокращения объемов программы количественного смягчения в США, влияние которой еще более усилилось после недавнего заявления главы ФРС Бена Бернанке о том, что в случае если тренд на устойчивое восстановление американской экономики будет подтвержден, объем программы QE действительно может быть уменьшен в перспективе нескольких ближайших месяцев. Это еще более увеличивает для участников рынка значимость данных макроэкономической статистики, публикуемой в США, которые и без того уже в течение долгого времени рассматривались игроками сквозь призму продолжения/отмены QE.

 
Цифры статистики, которые выходили по американской экономике, показывают, что хотя восстановление и продолжается, но пока оно все еще остается медленным и неуверенным. Разные отрасли при этом демонстрируют различную динамику. Несмотря на то, что были опубликованы показатели, указывающие на существование положительных тенденций в финансовом и жилищном секторах, в целом, данные говорят скорее о том, что экономика все еще нуждается в стимулировании со стороны ФРС. Индикаторы потребительского рынка – смешанные, уверенность растет, а расходы падают. Но основной негатив пришелся на четверг, когда стали известны данные по ВВП и безработице. Оба показателя, имеющие важнейшее значение, оказались хуже прогнозов и привели к сильному снижению доллара США на Forex.
 
В Еврозоне безработица установила новый рекорд, поднявшись до отметки 12,2 процента, теперь работу официально не могут найти 19375 млн. человек. Особую тревогу вызывает ситуация среди молодежи – в среднем по странам Еврозоны трудоустроиться не может почти четверть молодых людей. В отдельных странах, таких как Греция, Испания, Италия или Португалия ситуация с молодежной занятостью вообще близка к катастрофической, что позволяет говорить о проблеме потерянного поколения, которое нигде не учится и не работает. Такая ситуация накладывает отпечаток на переговоры, ведущиеся внутри валютного союза, о необходимости отказаться от части мер жесткой экономии, чтобы стимулировать рост и занятость. И судя по всему, такая позиция завоевывает все большую популярность – несмотря на противодействие Германии, все больше стран высказывается за увеличение расходов и отказа от политики затягивания поясов. 
 
Другие данные, выходившие в Еврозоне, также не радовали. Во Франции и Германии потребительский сектор показывает очередные признаки стагнации – снизились розничные продажи (Германия) и расходы домохозяйств (Франция). Инфляция (индекс HICP) хотя и выросла впервые за последние 9 месяцев до уровня 1,4%, все еще остается существенно ниже целевого уровня в 2%, установленного Европейский Центральным Банком, что может свидетельствовать о дефляционных рисках. При этом пара EUR/USD за неделю смогла прибавить 0,5%, что говорит о том, что негатив по США превзошел негатив по Еврозоне.
 
В Японии, несмотря на все предпринимаемые местным центробанком действия по ослаблению курса иены, все еще наблюдается дефляция. Спекуляции игроков на тему того, что шаги Банка Японии могут оказаться безрезультатными, привели к сильнейшему падению Японского фондового рынка. Резко повысилась волатильность, приостановка торгов теперь обычное дело. Однако все понимают, что дестабилизация финансового рынка в Японии несет в себе огромные риски, и на этом фоне Банк Японии вероятнее всего продолжит стимулирование, чтобы переломить ситуацию, что должно привести к еще большему снижению курса иены.
 
Несколько хороших публикаций появившихся в Великобритании помогли фунту стерлингов укрепиться против американского доллара. Однако есть мнение, что для долгосрочного роста курса фунта нет оснований. В связи со сменой руководства Банка Англии, монетарная политика может, наконец, стать более мягкой. Марк Карни, бывший глава Банка Канады, приступающий к работе в качестве руководителя Банка Англии с 1 июля этого года, известен как решительный человек, и велика вероятность того, что уже в самом скором времени мы можем услышать, например, о расширении объемов программы британского QE, что будет негативно для курса фунта.
 
Первая неделя нового месяца обычно бывает богата на различные события, и этот июнь не станет исключением. В центре внимания игроков окажутся встречи управляющих комитетов трех крупнейших центробанков мира – Резервного Банка Австралии, Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Заседание последнего представляет, конечно, наибольший интерес, поскольку в свете негативных тенденций в европейской экономике по его итогам могут быть объявлены новые стимулирующие меры, которые вызовут ослабление курса евро на Forex. 
 
В конце недели будет обнародован отчет о состоянии рынка труда в США, где инвесторов будет интересовать больше всего количество созданных за месяц новых рабочих мест, а также уровень безработицы. Помимо всего прочего, на этой неделе нас ожидает целая серия индексов PMI, которые также оказывают заметное влияние на котировки.
 
Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.