Инвестиции - моделирование на основе макроэкономических данных

Реализация вот этой идеи: smart-lab.ru/blog/1190346.php

Цель: рассчитать оптимальные доли акций и облигаций в портфеле на основе макроэкомических данных (входных параметров), в применении к турецкой экономике.

Входные параметры (месячные данные):

LEI (Leading Economic Indicator)
Наклон кривой доходности (конкретно, разность доходностей между 10-летними и 2-летними облигациями)
Процентная ставка
Курс доллара к лире, скользящая трехмесячная доходность
BIST (индекс турецкой биржи), скользящая трехмесячная доходность
BIST, скользящая трехмесячная волатильность

Выходные данные:

Вес индекса турецкой биржи BIST в портфеле
Вес индекса краткосрочных облигаций (TKISA) в портфеле
Вес индекса долгосрочных облигаций (TUZUN) в портфеле

Буду использовать простую модель:

Инвестиции - моделирование на основе макроэкономических данных

x — вектор входных параметров (6 штук), нормализирую их перед использованием в модели (посчитаю z-score)
w — веса в портфеле (3 штуки). Softmax функция нужна, чтобы загнать веса в интервал [0,1].

Надо найти матрицу W и вектор b.
Найду их, оптимизируя показатель Сортино за период 2010-2020 (тренировочный период)
Потому проверю эти коэффициенты на периоде 2021-2025 (тестовый период).

=== Вот решение и статистика за тренировочный период 2010-2020 ===

Коэффициенты:

	TUZUN	TKISA	XU100
LEI	0.1333	-0.5713	0.4345
Slope_2y10y	0.2613	-0.2301	0.0533
TRINT	0.6164	-0.6816	0.0447
USDTRY_3MRet	-1.2266	0.3303	0.8089
XU100_3MRet	-1.4484	-0.4009	1.9253
XU100_3MVol	-0.5698	1.1607	-0.5406
bias_b	-1.9616	2.5757	-0.7231

	CAGR	Ann. Vol	Ann. Sharpe (rf=0)	Ann. Sortino (rf=0)	Max DD
Strategy	0.234	0.093	2.309	46.459	-0.012
BIST	0.079	0.235	0.438	0.82	-0.31

Сильно дёрганная реалокация портфеля, но в остальном все выглядит прилично, хорошие показатели.

=== Теперь применим это решение для тестового периода 2021-2025 ===

	CAGR	Ann. Vol	Ann. Sharpe (rf=0)	Ann. Sortino (rf=0)	Max DD
Strategy	0.667	0.213	2.629	14.641	-0.032
BIST	0.502	0.317	1.518	3.538	-0.204

Хм, это выглядит очень хорошо по всем параметрам! Я удивлён. Даже слишком хорошо, чтобы быть правдой.

Что нужно сделать/проверить:

Не закрался ли look ahead bias (и вообще перепроверить все расчёты и python-код).
Не попадает ли оптимизатор в локальные максимумы?
Слишком дерганное распределение весов по времени — не ввести ли регуляризацию?
Провести forward тестирование и исследовать устойчивость коэффициентов во времени.
Исследовать, какие из параметров имеют больший вклад, и попробовать уменьшить их число.
Изучить матрицу коэффициентов на предмет того, имеют ли эти коэффициенты экономический смысл.

инвестиции моделирование LEI макро показатели трейдинг

IgorK

Турция

331

с 15 ноября 2024

13 Комментариев

ves2010
02 ноября 2025, 19:05
насколько помню в 23ем случились выборы и землетресение… ну и может быть банальная недооценка

в кои веки интересны пст на смартлабе...
успехов
+2
- IgorK
  02 ноября 2025, 20:05
  ves2010, угу, в феврале 2023 было землетрясение (я живу в Мерсине, нас хорошенько тряхнуло), после этого биржа упала, а модель как раз предложила полностью переложить портфель в облигации (на графике плохо видно, до или после события, нужно ковыряться в данных). Слишком хорошо… Я боюсь, сделал ошибку с подглядыванием в будущее. Буду все внимательно перепроверять.
  +3
Yakovlev Aleksey
03 ноября 2025, 14:12
с уважением к макро данным, но субъективно мне сложно себя убедить в варьировании весами, всегда видится подгонка
+1
- IgorK
  03 ноября 2025, 14:49
  Yakovlev Aleksey, спасибо за комментарий!
  Понимаю это опасение. А что, если оставить только 2 коэффициента, по аналогии с вашей моделью: вход — это наклон кривой доходности, а выход — это процент биржи в портфеле? Или еще проще, не процент, а 0% или 100%, в зависимости от наклона? Модель с двумя параметрами вряд ли склонна к подгонке.
  
  Шаг оптимизации по какому-то показателю доходность/риск мне кажется важным элементом, у вас его нет. Аналогия с алготрейдингом слишком привлекательная, не могу от нее отказаться.
  0
  - Yakovlev Aleksey
    03 ноября 2025, 14:48
    IgorK, в силу своей слабой мат подготовки, всегда стараюсь идти от «здравого смысла», хотя понятно, что это весьма расплывчато. В целом риск vs безриск, и особую роль играет понимание, что конкретно безриск для данного «рынка». Может быть в т.ч. посмотреть бакс для лировой экономики, и смотреть на BIST vs USDTRY
    +1
    - IgorK
      03 ноября 2025, 16:50
      Yakovlev Aleksey, да, я понимаю и поддерживаю ваш подход. В моем случае, поскольку я занимаюсь инвестициями относительно недавно, мне всегда хочется иметь математическое подтверждение моего здравого смысла.
      
      Может быть в т.ч. посмотреть бакс для лировой экономики, и смотреть на BIST vs USDTRY
      
      А я его уже учёл:
      4. Курс доллара к лире, скользящая трехмесячная доходность
      
      Под доходностью имеется в виду относительное приращение курса. Не беру сам курс — неправильно было бы скармливать модели какие-то абсолютные величины; нужно какое-то нормирование, чтобы она имела смысл на разных периодах.
      +1
      - Yakovlev Aleksey
        03 ноября 2025, 17:13
        IgorK, невнимательно прочитал, да, учтено, думается, что там часть эджа зарыта
        0

Читайте на SMART-LAB:

Подробная попытка разобраться в ситуации с допкой ЮМГ/ЕМЦ - стоит ли ее бояться?

Вечером вышло сообщение раскрытия , что: ✅ЕМЦ собирается провести допэмиссию акций ✅в понедельник будет совет директоров ЕМЦ (GEMC) ✅будет определена цена допэмиссии акций ✅также...

Mozgovik

26.12.2025

Налоговые убытки для инвестора: почему в 2025 году они могут "стоить" 15% вместо 13%

Для активного инвестора убыток от неудачной сделки — это не просто досадная потеря, а потенциальный налоговый актив. Однако его истинная ценность может значительно варьироваться. Благодаря...

НДФЛка

26.12.2025

🎄Новогодняя распродажа в Schoollive уже стартовала! 🎄

С сегодняшнего дня и до конца года забирайте любые наши курсы со скидкой 30%. Подробности вас ждут на странице «Обучение MOEX», заходите и выбирайте курс, который прокачает именно вас!...