Создание безопасной БАБОЧКИ

Дисклеймер — кейс из туманного Альбиона для " обмана опытом" )))

Возможно, нашим опционщикам и линейным трейдерам будет интересно и полезно ознакомитья с уровнем понимания и применения опционов
на цивилизованном Западе.

(текст и стиль оригинала в переводе сохранен)

Итак,  создаем следующую конструкцию

Покупайте 100 акций QQQ по цене 571,97 долларов за акцию.

Купите 26 сентября один QQQ 580 call за 7,78 доллара
Продайте 26 сентября два QQQ 570 call за 13,56 доллара каждый
Купите 26 сентября один QQQ 560 put за 6,60 доллара

Чистый дебет: -$55 924

Максимальный риск: $0

В худшем случае: Прибыль в размере $76

В лучшем случае: Прибыль в размере $1076

При наихудшем сценарии, когда QQQ упадет до нуля, все опционы «колл» и акции обесценятся.

Опцион «пут-страйк» стоимостью 560 долларов приведет к убытку в размере 56 000 долларов, что на 76 долларов больше, чем инвестор первоначально вложил в сделку (55 924 доллара).

Таким образом, сделка не может привести к потере денег – до тех пор, пока она удерживается до истечения срока действия.

В какой-то момент в ходе сделки может произойти просадка.

И если бы инвестор вышел из позиции в это время, он понес бы реальные убытки.

При наихудшем сценарии доходность в размере 76 долларов на капитал в размере 55 924 долларов за 34 дня составит 1,5% в годовом исчислении.

Потому что 76 / 55924 * 365 / 34 = 1.5% в годовом исчислении

Да, это меньше, чем безрисковая норма доходности в 4%, которую инвестор мог бы получить, просто купив несколько млн долларов.

Однако, если инвестор сможет рассчитать время и разместить «бабочку» таким образом, чтобы цена оказалась внутри графика истечения срока действия, он может получить гораздо более высокую прибыль – возможно, не максимальную прибыль в размере 1076 долларов, но, возможно, 400 долларов из этой суммы.

В этом случае:

400 / 55924 * 365 / 34 = 7.6% в годовом исчислении

Общая годовая доходность инвестора будет варьироваться в зависимости от умения определять направление движения цены актива, а также навыков управления сделками (когда выходить из сделки).

Если все сделано хорошо, инвестор может заработать больше, чем предусмотрено безрисковой ставкой.

Если все сделано плохо, инвестору лучше инвестировать в казначейские векселя.

В среднем ставка вознаграждения за риск, скорее всего, будет достигнута.

Но, поскольку инвестору нечего терять, он может спокойно стремиться к более высокой доходности.

Психологически инвестор также может удерживать эти сделки дольше, чтобы получать большую прибыль, которая поступает в «бабочку» только тогда, когда срок ее действия приближается к концу.

Сравнение

Почему инвестор Бетти может заключить сделку без риска, а инвестор Адам — нет?

Поскольку инвестор Бетти готова вложить капитал в размере 55 924 долларов, инвестор Адам вложил только 132 доллара.

Если инвестор Адам готов вложить оставшиеся 55 792 доллара в казначейский ETF BIL (с доходностью около 4% годовых), то инвестор Адам получил бы 208 долларов от безрисковой процентной ставки:

$55792 х 0,04 х 34/365 = $208

Это с лихвой покрыло бы максимальный убыток от «бабочки» плюс дополнительные $76 – почти столько же, сколько инвестору Бетти."

 


Комментарий

С появлением ПРЕМИАЛЬНЫХ опционов на акции на FORTS подобные бабочки реализуемы и у нас.
С учетом текущей ключевой ставки в 17% годовых ожидаемая доходность в 20-25% годовых это норма.
А при использовании фьючерсов вместо спота и МАРЖИРУЕМЫХ опционов уровень доходности в 45-50% годовых тоже вполне достижим.
В общем, алгоритм создания таких конструкций одинаков, но наши опционщики имеют даже больше возможностей для арбитража, пока есть 2 вида опционов и семейство ВЕЧНЫХ фьючерсов на акции и индекс IMOEX.