Северсталь: прибыли и дивидендов нет — что показал отчёт за 9М25

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года, и картина, к сожалению, отражает ухудшение показателей. Основные причины — снижение цен на сталь и значительный рост капитальных затрат (CAPEX).

Ключевые финансовые показатели за 9М25 / 3КВ25:

• Выручка: 543 млрд руб. / 179 млрд рублей (−14%/−18%)
• EBITDA: 114 млрд руб. / 36 млрд рублей (−40%/−45%)
• Маржа EBITDA: 21% / 20% (−9 п.п./ −10 п.п.)
• Свободный денежный поток (FCF): −21,8 млрд рублей (за 9М) / +7,3 млрд руб. (за 3КВ)
• Чистая прибыль: 50 млрд рублей / 13 млрд рублей (−57%/−62%)
• CAPEX: 127 млрд рублей / 40 млрд рублей (+77%/+26%)

🐳 Комментарий: несмотря на рост физических объёмов производства (выпуск стали увеличился на 5%, чугуна на 16%, продажи металлопродукции на 5%), финансовые показатели металлурга ухудшились.

Ключевая причина — падение цен на прокат при избытке предложения на внутреннем рынке и слабом экспортном спросе. По отраслевым оценкам, внутреннее потребление стали в России сократилось на 15% за десять месяцев, а в III квартале достигло многолетних минимумов.

💰Дивиденды: совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 3-й квартал 2025 года. Это решение обусловлено отрицательным свободным денежным потоком за 9 месяцев и сложной рыночной конъюнктурой.

🐳Комментарий: в IV квартале скорее всего динамика продолжится из-за сезонного снижения спроса в строительстве и возможного снижения внутренних цен на плоский прокат. Отмена дивидендов снижает интерес инвесторов. Наш взгляд на акции компании остаётся сдержанным.

При этом Северсталь остаётся одним из наиболее эффективных производителей в российской чёрной металлургии, но общее состояние отрасли остаётся слабым, а драйверов для восстановления пока не видно.

📲 Акции Северстали в мобильном приложении 

Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной