Голая правда о розничных инвесторах
Посетил вчера форум Ассоциации розничных инвесторов (АРИ). Среди гостей были весьма серьезные люди: Иван Чебесков (Министерство финансов), Владимир Чистюхин (ЦБ РФ), Сергей Гаврилов (Госдума), Дмитрий Пьянов (все время забываю, откуда он, но на вид — верить ему можно), Сергей Швецов (Мосбиржа)
Чиновники говорили много важных и полезных слов о поддержке розничных инвесторов, о необходимости заботы и снижения рисков миноритариев, о введении кодексов корпоративного управления и ответственного инвестирования
Пожалуй, самым забавным был ответ на слова модератора, который в шутку отметил, что его долгосрочные инвестиции в акции ВТБ все время в «красной зоне». На что Сергей Швецов заметил, что «красная зона по ВТБ – это не убытки, это плата за финансовую грамотность»
Отдельно можно отметить несколько тезисов Дмитрия Пьянова
— у менеджмента ВТБ есть денежная мотивация на основе TSR (это доходность инвесторов от роста акций + дивиденды) по отношению к индексу MOEXFN (финансы)
— явное противоречие между необходимостью давать дисконт на размещении по отношению к рыночной цене и начислением материальной выгоды (налога) на этот самый дисконт. Сложно тут не согласиться с ним
— на текущий момент ВТБ не рассматривает вопрос байбека (такой был задан вопрос)
Представитель Дом.РФ (заявляют IPO в ноябре) подтвердил, что планируют платить на дивиденды 50% чистой прибыли. Если так, то уже летом 2026 г. они могут выплатить почти 13% доходности, но это зависит от оценки на размещении
Промомед подтвердил свой прогноз по росту выручки в этом году на 75% (за 1-е пг рост был 82%, то будет небольшое замедление). Это очень впечатляющие темпы роста, превышающие темпы компаний IT-сектора
Но самым ярким и даже немного ошеломляющим было довольно эмоциональное выступление руководителя центра корпоративных и имущественных отношений ПАО «Интер РАО» Тамары Меребашвили. Она заявила, что задача их компании – развитие энергетики страны, а капитализация их не интересует. Дословно: «У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию». Обвинила в этом в том числе розничных инвесторов, которым важны только дивиденды, а все высокие социальные проекты и развитие страны, видите ли, безразличны
Это крайне интересные слова от человека, работающего в Публичном акционерном обществе, чьи акции обращаются на организованном публичном же рынке страны. Правда, она пояснила, почему именно ей безразлична капитализация компании. Дело в том, что у менеджмента Интер РАО нет опционной программы и нет KPI, привязанных к TSR (совокупной доходности от роста акций и дивидендов). Вот и весь разговор. Думаю, если завтра их ежегодные денежные премии заменят на опционы, то отношение к динамике котировок может резко измениться на противоположное
Покупать акции или нет, решать только вам
Центральный банк попрежнему отвечает инвесторам что вопрос не в его компетенции, а в компетенции Минфина. В общем, появилась ли хоть какая-то ясность?