Константин Комиссаров на рбк-тк отвечает на вопросы по 2 эшел

Ваши вопросы сюда в каменты.


Почему падает ММК?

Компания самая дорогая по мультипликаторам. Низкая обеспеченность сырьем. Были завышены ожидания по бумаге. Предпочитает Северсталь и Мечел-преф (согласился с Константином Гуляевым)


Перспективы Лензолото?

В компании нехорошая история. Активы были выведены еще году эдак в 2005 на дочку Полюс-Золото рудник им Матросова. Компания не ведет хозяйственной деят-ти, прибыль получает от аренды оборудования.  Рост мог быть связан с непонятным намерением мажоритария выплатить высокие дивиденды. Фундамента под компанией нет.

Таттелеком.
Единственный неподеленный кусок в телекоме. Тут возможна игра на какой-то выкуп, поглощение и вливание  в холдинг.

Полюс-Золото
Мы покрываем 200 золотодобывающих компаний по миру, и Полюс не выглядит дешевым. Осторожно отношусь к стратегии. Видим падение качества руды на осн месторождении. Гуляев: ждем оферты на 1760.

Холдинг МРСК
Как и весь сектор — под давлением, нужны положительные новости.

Аптеки 400? Нет.

Алроса стоит уже достаточно дорого. Тем не менее это единственный вход в алмазную отрасль. ДеБирс можно купить только через акции материнской компании АнглоАмерикан. Когда Алроса будет проводить IPO, оно несомненнно будет иметь успех.

ИнтерРАО
Допэмиссия — фактор риска. Интереснее покупать дочки ИнтерРАО, смысла влезать в холдинг нет. Нет синергии. ОГК-1 интереснее.Основная идея в ИнтерРАО — это Сечин. Если он есть, значит что-то будет делать. Другой идеи в ИРАО нет. лучше обращать внимание не на горизонтальную интеграцию, а вертикальную — когда источник сырья есть + генерация. Пример — Иркутскэнерго.

Росинтер.
Бумага хорошо грохнулась. Мы присматриваемся. Был рост издержек, подстава с ростом ЕСН. Но присматриваемся. Купить можно на внебирже.

Силмаш
Возможна оферта. Сейчас средевзвес = 9,06.

ОГК-2/ОГК-6.
Отношение к объединению отрицательное. ОГК-6 плохой актив. Ложка дегтя. Непонятно что дальше будет с консолидацией. Вольют туда активы КЭС? Раньше ОГК-2 была неплоха. Но сейчас не тема.

Уралкалий?
Азотные удобрения мне нравятся больше, ибо дешевле. П/Е калийного сектора высокое =15-20. Хотя премия наблюдается последние 5 лет и я не понимаю чем она обусловлена.

Кузбассэнерго — под давлением всех факторов, к-е давят на энергетику. СУЭК выставил высокие цены на угли на будущие несколько лет. некоторые станции в режиме вынужденной генерации

ТГК-14 — худшая бумага в секторе. Сравнится только с ТГК-2 по худшести.

Дорогобуж? Хорошо. П/е=3. Отчеты неплохие. Цены на удобрения неплохие.